鹰派投资人，航信军工创始人迟少宇
——借鉴美国经验看军工大趋势
资本向财团控制聚集、行业集中度提高是美国军工业历史发展趋势。
美国军事装备工业从诞生到现在已经有200多年历史，历经诞生后的成长期、两次世界大战期间的快速发展期、冷战期间的持续扩张期和后冷战时期的转型期。建国初期，美国的军备工业相对分散，主要由众多私人小企业组成。经过两次世界大战，以及随后的不断调整、改革和重组，美国军工资本逐步由个别私有向机构投资者（财团）控制聚集，企业类型由中小型企业唱主角向大型企业集团的寡头垄断转型。转型的目标是建立充满生机、富于创新和竞争力的新型军事工业。
政府主导、走向市场、并购重组、军民融合是美军工企业转型成功的“四大护法”
新军事装备工业战略将军事装备工业转型的最终目标确定为继续保持其绝对技术和市场优势，同时与整个国民经济融合为一体。为此，转型重点是保留部分具有特殊战略意义的企业，鼓励军事装备工业进行兼并重组，实现军民兼容与完全市场化。经过二十多年的努力，美国军事装备工业转型发展取得了很大的成功，转型的成功经验可以归纳为四点：政府主导、走向市场、并购重组、军民融合。这里着重分析一下并购重组这一点。
兼并重组是美国实现军备工业基础再造的抓手
后冷战时期，兼并重组是美国整个军事军备工业基础再造的重要内容之一，也是实现统一的“国家技术和工业基础”或构件“基于能力的国防工业基础”战略目标的基本措施。通过市场竞争和兼并重组，美国军事装备业淘汰了规模过小、缺乏核心能力和技术的中小型军备企业，形成了少量骨干型军火巨头。军备企业兼并重组使“国家统一的技术与工业基础”的转型目标基本实现，军备业的军民融合程度高，进一步增强美国军工产业的的实力和国际竞争力，一定程度上也分担了国防预算削减的风险，维持了美国军事装备绝对优势地位。
通过系列兼并重组，五大军工巨头成功实现转型升级
冷战结束后，由于美国国防预算及军事订货量减少，以及国际市场竞争激烈，美国政府正式展开军事装备工业产业重组，鼓励企业兼并重组。经过几轮的行业调整、兼并与重组，洛克希德·马丁、波音、雷神、诺斯洛普·格鲁曼和通用动力五大军工巨头脱颖而出，基本实现了集中化、市场化与国际化，其资本与经营规模更大，专业化分工更集中，研制武器系统的能力更强，奠定了各自领域的领先地位，基本垄断了美国国防部的主承包合同，也是美国武器装备出口的主体。几轮的兼并重组也推动了整个产业从武器系统供应向能力体系供应的转变进程。
洛克希德·马丁：“发家史”就是一条兼并重组之路
洛克希德-马丁公司是美国第一大国防承包商，自2009年以来其武器装备销售一直保持全球第一，1995年由洛克希德公司与马丁·玛丽埃塔公司共同合并而成。目前是美国第一大国防承包商。目前其核心业务是航空、电子、信息技术、航天系统和导弹，主要产品包括美国海军所有潜射弹道导弹、战区高空区域防空系统、通信卫星系统、F-16、F-22和F-35(JSF)等战斗机，军用电子系统、飞行训练辅助设备、火控系统和空中交通管制设备等，几乎包揽了美国所有军用卫星的生产和发射业务。
借鉴美国军工产业转型战略和成功经验，我国军工央企混改将是大势所趋
随着17年4月5日中国联通公告筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项停牌，我国国企改革顶层设计基本形成，军工央企混合所有制改革试点即将落地，有望取得实质性进展。
军工混改有望在军工央企3、4级子公司和上市公司等多个层面实施试点，建议重点关注兵器工业集团、兵器装备集团、船舶工业集团、核工业集团等领域。各军工集团今年已经陆续表态推进混改试点工作的，重点标的包括兵器工业集团北方创业、北方国际，船舶工业领域的中国船舶、中国动力，航天领域航天电子、航空领域中航机电、核工业领域中广核技。
