食品价格回落　11月CPI继续走弱

　　国家统计局9日发布的数据显示，2017年11月份全国居民消费价格指数(CPI)环比持平，同比上涨1.7%，涨幅比上月回落0.2个百分点。专家表示，食品价格走低是CPI走弱的重要原因，当前非食品和食品价格走势分化的趋势值得关注。展望未来，随着猪肉价格和蔬菜价格抬头，12月CPI同比涨幅或现小幅回升。而随着农产品价格企稳回升，明年CPI面临上升的压力。

　　国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，从环比看，CPI基本平稳。食品价格下降0.5%。其中，鲜菜价格下降4.8%，主要原因是11月份除个别寒冷地区外大部分地区气温变化温和，利于蔬菜生产和储运，市场供应相对充足;水产品和猪肉价格分别下降1.3%和0.8%，上述三项合计影响CPI下降约0.16个百分点。因冬季需求增加，牛、羊肉价格分别上涨0.4%和2.0%;鸡蛋价格上涨2.1%;鲜果价格上涨2.1%，上述四项合计影响CPI上涨约0.05个百分点。

　　交通银行首席经济学家连平表示，食品价格和翘尾因素带动CPI同比下降。食品价格环比-0.5%降幅明显，同比涨幅跌至-1.1%，是CPI走弱的重要原因。食品价格走低有猪肉价格周期性持续大幅同比负增长的原因，也有蔬菜粮食供应充足的原因。11月全国大部分地区气温变化温和，蔬菜肉禽供应充足，鲜菜和水产品价格明显下降。猪肉价格同比-9%，虽然降幅有所收窄，但依然较大。11月CPI翘尾因素为0.2%，比上个月下降了0.14个百分点，是导致CPI同比涨幅下降的另一个原因。

　　值得一提的是，当前非食品和食品价格走势分化。非食品价格同比上涨2.5%，比上个月上升了0.1个百分点。去年以来非食品价格逐渐上升，同比涨幅从1%左右缓慢上涨至目前水平;而食品价格走弱，今年2月以来一直负增长。11月食品价格涨幅和非食品价格涨幅相差3.6个百分点，二者分化明显。

　　对于未来物价数据的走势，招商证券宏观研究团队预测称，12月份CPI仍将出现小幅抬升，四季度同比涨幅预计为1.8%。他们认为，居民可支配收入的稳步提高仍是消费增速的最有力保障。而从CPI的细项来看，猪价的变动仍将显著影响CPI的走势，环保因素以及后续猪肉消费旺季的来临，将导致猪价同比降幅大概率收窄。

　　海通证券首席宏观分析师姜超也有同样的预测，他表示，12月以来猪价、菜价均有回升，截至目前商务部和统计局公布的12月食品价格涨幅分别为1%和0.2%，因此预测12月CPI环比上涨0.8%，同比涨幅或小幅回升至1.8%。

　　中金公司宏观研究团队则表示，随着冬季和春节来临，蔬菜价格将止跌回升。由于去年冬季食品价格涨幅偏低，未来几个月CPI同比涨幅可能上行。今年通胀保持低位得益于农产品价格的下跌，随着农产品价格企稳回升，明年CPI面临上升的压力。

　　连平也认为，今年通胀压力较为温和，明年CPI同比涨幅可能略有扩大。他表示，CPI已经连续10个月在2%以下运行，预计全年平均同比涨幅在1.5%至1.6%，为近几年低位。由于今年下半年价格涨势逐渐从上游向中游传导、从生产资料向生活资料传导，2018年可能会从生产端向消费端转移。今年食品价格持续负增长，而随着猪肉价格回升，明年食品价格可能恢复性反弹回正。因此，预计明年CPI同比涨幅可能略有扩大。