赴澳上市的“引航人”

　　去年年底生效的中澳自贸协定在资本市场激起涟漪无数，诸多省市相继出现区域内首家赴澳上市企业，从矿业到农业到畜牧业等可谓遍地开花。业内人士纷纷指出，澳大利亚在未来几年内都将是国内资本投资的又一热土。但事实上，企业赴澳上市之路并不像想象中的一路平坦，它的背后或多或少总离不开那些坚实的推动者。在常州，泽源投资管理有限公司董事长许小平就是这样的角色。

　　华丽转身打通最后一公里

　　许小平，不仅是泽源投资管理有限公司董事长，还是常州市技术经济管理现代化研究会理事长、河海大学苏南经济发展研究所研究员，曾经独立或合作创办过南京温伯斯电器公司、常州市机电产品质量研究所、江苏瑞峰建设集团等。然而，当房地产市场如火如荼时，她却全身而退，从做得风生水起的建筑业华丽转身，投入了股权投资领域。

　　起初，促使她转身的主要原因倒并非是对国家宏观调控的敏感，而是尝尽了创业酸甜苦辣，深刻体会成长型中小企业艰难困苦，尤其是亲历了一些创业者距成长高速公路最后一公里被资金链绞杀的悲惨。她决心尝试打通这最后一公里！2015年，她创办了泽源投资。

　　为此，她先后北上北大、清华，南下厦大，东进浙大、交大，西赴武大，刻苦钻研金融管理和资本运作理论。借策划中华乳业赴澳上市之际，亲自考察澳洲资本市场，面晤澳洲前贸易部长和政府官员及当地机构投资者，与澳洲澳富证券签订战略合作协议。最终将泽源投资定位于以开拓中国成长型中小企业赴澳上市之路为特色，联合澳富证券等澳洲投资机构，合理聚集和配置全球经济资源，通过专注策划和实施澳洲资本市场专业化运作，为华东地区成长型中小企业服务的企业。“我们希望能通过努力使这些企业经由澳洲IPO迅速实现企业股权多元化、资本证券化、市场国际化、管理科学化和发展生态良性化，让每次的共赢之泽，都成为每次合作之源。”

　　扬长避短无缝对接澳洲市场

　　数据显示，目前在澳大利亚上市的企业超过2千家，其中中国企业仅为几十家。“比较国内IPO，澳洲上市有着明显的优势，为企业带来不少利好，这也就成为了巨大的吸引力源泉。”如今的许小平可以称得上澳洲资本市场的业内人士了。

　　她向记者分析说，首先，澳洲并无新三板、Q板、E板、战略新兴板等，只有统一的主板直接上市，避免了转板等周折和麻烦。其次，澳洲为无法单独上市的传统类、重资产类中小企业创造了股权合作制抱团上市模式，即各成员企业存量资产自主经营，自负盈亏，上市后获得的增量资本合作经营，盈利按股份比例和经营绩效分配。企业在澳上市一般也只需6至10个月，远少于国内IPO的3+2年，而且上市成本低，总费用仅为国内50%左右，约30%前期费用根据进度分多次支付，约70%后期费用上市后支付，所有费用按照股权比例分摊等。

　　当然，澳洲目前也存在资本市场偏爱矿业资源、农业、生物医药、金融服务业等行业，高新技术企业在澳洲上市溢价偏低，信息联系障碍以及机构投资者偏好股本规模1亿澳元以上等局限。“每年至少推进两家公司赴澳上市吧。”许小平笑道，为扬长避短，泽源投资专门针对澳洲投资机构偏好，组织成长中小企业一方面按产业链逻辑纵向整合优势资源，三、五位一体拼盘抱团赴澳上市；另一方面，企业上市后每个子公司既可横向“虹吸”并购同行，也可一分为几，成为新的增长极。针对澳洲与境内信息联系障碍，泽源投资与澳富证券共同开发的澳洲证券交易软件将很快上市，将充分利用网络等信息化技术，尽可能为客户提供贴身、及时和高效服务。

　　品质把关攻破“篱笆”墙

　　虽然中澳自贸协议规定放宽中国企业赴澳IPO门槛，但澳洲有些投资机构对中国企业在信息披露等方面也存在一些偏见和疑虑，影响了澳洲资本市场对中资企业的认可度。“怨天尤人无济于事，天下没有不想赚钱的资本家，只要中国赴澳IPO企业质地优良，按照澳洲法规规范运营，给予澳洲投资者实实在在的投资收益，所有的篱笆将不攻自破。”许小平如是说。

　　“泽源投资的生命线就是严把拟上市企业的品质关。”她告诉记者，对于选择的项目，泽源从创建之初就定下了无明确可行退出路径的不投；无高成长预期或未达预期收益率的不投；无清晰可行战略规划和盈利模式，或虽有而未经市场检验的不投；无团结奋进管理团队、高管素质不佳的不投；无合理实际和预测估值的不投；无蓝海前景，产能严重过剩的不投；无盈利增长可能，处于产业链低端的不投；无核心技术和核心竞争力的不投。“收集资料、高管面谈、考察、调查、走访等手段都会用上，只有那些富有创新精神和创造力的管理团队和优势企业行业才能最终入选。”

　　目前，在泽源的助推下，中华乳业等一批澳洲IPO项目正在有序和高效推进中，公司特色及前景亦被业界普遍看好。

　　江苏经济报记者谢树仁洪姝翌