财经观察：阿根廷面临货币贬值压力

　　新华社布宜诺斯艾利斯３月３日专电（记者叶书宏 赵燕燕）近期，阿根廷本币比索持续贬值正在对新政府的汇率市场化改革构成挑战，阿央行被迫通过抛售美元储备和大幅加息维持币值稳定，尽管取得了一些效果，但市场对政府货币政策不稳定的担忧开始增加。

　　阿根廷政府和“秃鹫基金”不久前达成还债协议，但重返国际债市的前景似乎并没有缓解汇市的焦虑，投资者对未来外储短缺的担忧使得比索对美元汇率２日大幅下挫至１６比１，央行被迫大量抛售美元储备稳定币值，这也是政府在不到一个月的时间里第三次干预汇市。

　　阿央行同时启动加息，把３５天短期国债利率由３１％一次性提升至３７％，通过提升本币收益率回收比索流动性，同时减少市场对美元资产的投资需求。两项政策并举对市场投机产生抑制作用，３日比索对美元汇率回升至１５．４８比１。尽管如此，市场分析人士认为，至少在４月大豆收割季到来之前，汇市波动将持续。

　　去年１２月１６日，上台不到一周的阿根廷中右翼政府宣布取消延续四年的外汇管制，开始实行“有管理的浮动汇率制”，当天官方比索汇率贬值近４０％，一度引发市场恐慌。但是，阿政府认为，之前高估的汇率已经调整到位，贬值幅度甚至高于市场预期，因此汇市短期内不会再出现大幅波动。

　　确实，随着比索大幅贬值和农产品出口税减免，阿根廷大豆出口商开始加速出清库存，央行外储水平有所回升，汇市也相应出现了短暂的平静期。但是进入２月以来，比索贬值预期再度增强，过去一个月比索贬值幅度约１０％，而今年以来贬值幅度已达１７．３％，取消外汇管制后累计贬值幅度则高达５７％。

　　外储不足和外汇供需矛盾依然是导致比索加速贬值的主要因素。阿根廷经济学家罗德里格·阿尔瓦雷斯认为，政府取消外汇和进口管制政策具有滞后效应，进入２月以来，民众消费和企业进口的购汇需求较两个月前大幅增加，特别是一些企业亟待把积压的盈利和股息转化为美元汇出，这对外汇市场供给产生了压力。

　　另一方面，财政赤字和通胀压力也在强化比索贬值预期。目前，财政部试图通过调整预算收支结构削减政府财政赤字，包括裁减政府工作人员、减少价格补贴，调升水电煤气价格等。但与此同时，政府又大幅减免农业出口税和收入所得税，增加家庭子女补助等社会支出，这让市场对政府能否成功实现减赤目标产生了怀疑。

　　也有经济学家认为，是央行货币政策失误导致市场贬值预期不断增强。阿根廷央行前行长冈萨雷斯·弗拉加认为，央行此前干预力度过于保守，渐进而非一步到位地干预只会助长金融投机，逐步形成的贬值预期还会让农业出口商“囤货惜售”，导致市场美元供给更趋紧张。实际上，３日比索币值回升当天，阿根廷大豆出口交易结汇量同比骤降了３５％。

　　目前，遏制通胀是阿经济部门的优先政策目标，然而比索持续贬值正导致通胀压力不断增加。阿根廷迪特利亚大学研究报道显示，２月通胀预期环比增加了６．７％，而今年全年预期通胀率将高达３３．６％。分析人士指出，随着４月“大豆美元”的到来和可能重返国际债市，阿根廷国际收支状况将有所改善，比索贬值和通胀压力也会相应减小。