A股又熔断，昨更是15分钟“猝死”

08.01.2016 11:59

本文来源: 新华报业网

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　　“熔儿”管不住“净割割”被“关禁闭”

　　证监会昨晚紧急发声：今起暂停实施指数熔断机制；财汇观点：今天大盘不排除高开高走可能，投资者能跑就先跑吧

昨天一个流传很广的段子是：15分钟全天交易结束，证券公司员工刚下班正好赶上早高峰。图片来自“iiiidea”微信号昨天又是让股民们无言以对的一天。新华社发

　　新华报业网讯　继新年首个交易日沪深300指数两度触及熔断、提前1个半小时收盘后，昨天A股再度创出史上最短交易纪录：开盘仅半小时，沪深300指数就先后触及5%和7%的两档阈值，提前3个半小时收盘，刷新纪录。

　　这已是2016年开年以来，A股4个交易日内4度触发熔断机制。昨晚证监会紧急发声，宣布今起暂停实施指数熔断机制。

　　扬子晚报全媒体记者沈春宁马燕徐兢李冲

　　怎么会这样!

　　短短15分钟

　　人均浮亏4万元

　　短短一个交易日的反弹之后，昨天A股再度出现熔断。

　　昨天开盘后各大股指下跌，9点42分许沪深300指数触发5%的一级熔断阈值，两市交易暂停。15分钟后，恢复交易的沪深两市继续下跌，仅仅两分钟后触发7%的二级阈值，股票期现货市场全天交易暂停。

　　这是进入2016年以来短短4个交易日内，A股第二次因触发熔断而暂停全天交易。截至7日，沪深股指新年以来的累计跌幅分别高达11.96%和15.16%。创业板指数同期跌幅则接近17%。

　　在市场的质疑下，上海证券交易所发布微信公告，对出现的实际偏差值进行解释。根据公告内容，当完全熔断时，第一次的指数实际跌幅为5.38%，第二次的指数实际跌幅为7.21%。

　　当日交易时间不足15分钟——只有857秒，而市值蒸发38604.15亿元，平均每秒蒸发45.05亿，人均浮亏38952.62元。截至目前，本周(1月4日至1月7日)市值蒸发70353.36亿元，人均损失70988.42元。

　　怎么会这样!

　　四大因素

　　导致再度熔断

　　●投资者对熔断机制不了解，“羊群效应”明显过于恐慌。

　　●1月8日为此前公布的董监高解禁的最后期限，投资者对市场信心不足。

　　●人民币贬值影响。1月7日央行公布人民币兑美元汇率中间价为6.5646，贬值332点。即期汇率与中间价双双刷新近5年来新低。业内人士分析，由于美元进入加息周期，人民币贬值预期强，导致资本外流压力加大，对股市承压。

　　●技术分析，本周2次大跌都是创业板指率先下跌开始，中小成长股没有挖掘出新的热点题材，主板供给侧改革去库存受益的板块“一日游”后，市场缺乏赚钱效益，只有通过下跌找新机会。

　　业界声音

　　著名经济学家宋清辉：

　　取消熔断机制或引入T+0

　　著名经济学家宋清辉接受扬子晚报记者采访时称：沪深300指数2015年单日盘间时共有6次涨幅在5%以上，3次涨幅在7%以上；19次跌幅在5%以上，其中8次跌幅在7%以上。由此看来，如果熔断机制在去年就落实在A股上，那么总共将出现25次因5%阈值暂停交易15分钟，11次暂停交易至收盘的情况，而2015年整年共有244个交易日。

　　若能够取消熔断制度，效果是最理想不过的，若短时间内还想继续实施所谓的熔断制度，则需要引入T+0，不然市场就会失去流动性，或引发第二轮“股灾”。建议监管层给予市场一个熔断机制如何改革的预期，大家也好集中建言献策，而不是像现在市场七嘴八舌、各说各话。此外，目前的一级阈值和二级阈值设计差距过小，建议提高阈值或取消7%档位只保留5%档位。

　　国泰君安证券首席经济学家林采宜：

　　熔断机制加剧市场波动

　　据国泰君安证券首席经济学家林采宜的博客认为，熔断机制加剧市场波动。纵观海外实施熔断机制的市场(美国、日本，法国、韩国等)其股票均可日内回转交易(即T+0)，因此股指触发熔断后，在冷静期内市场投资者经过信息传递与交换后，在市场恢复交易后理论上可以通过积极交易行为尽可能减轻投资损失(补仓或止盈离场)。

　　在T+1制度下，投资者日内买卖则须T+1交收后才能从事交易(尤其对于买入股票者)，在市场出现极端波动的情况下，投资者无法通过积极交易策略化解风险，市场流动性就会出现风险。

　　从1996年12月沪深股市引入涨跌停板制度，在接近20年的制度实施过程中投资者已较为熟悉交易规则和玩法；而新的熔断机制的加入，则相当于股指新增了两道交易双向阀门(-10%，-7% -5%，5%，7%，10%)。中国股市的投资者结构不合理、投资理性程度不够、市场交易深度不足是市场易大起大落的根本原因，这些不是熔断机制所能解决的。

　　著名财经评论家水皮：

　　“双刃剑”成助涨助跌工具

　　据水皮杂谈，水皮认为：熔断机制是把“双刃剑”。一方面，熔断让市场有了双重保险，既有涨跌停板又有熔断，既“结扎”又“戴套”。另一方面，熔断机制也成了助涨助跌的工具。当指数跌了3%时，很多人就想指数会不会跌到5%，因为一旦跌到5%，交易就停止了。恐慌之下，一出货就跌到5%，仅靠暂停15分钟根本不可能平复市场的恐慌情绪，只要重新开盘，跌到7%就不难解释了。反之，也如此。

　　知名财经评论员郭施亮：

　　沪深300作基准有问题

　　知名财经评论员郭施亮认为，目前市场以沪深300指数作为熔断的参考基准指数，但在实际情况下，沪深300指数的波动率却远远低于其余主要市场指数的波动水平。在沪深300指数触发7%的熔断阈值时，实际上也意味着市场中绝大多数的股票已经陷入到跌停板的位置之上。

　　其建议，一方面管理层需要对熔断机制的设计进行全面地修订；另一方面，则需要管理层研究更多的风险对冲工具。否则，伤得最痛的，还是那些缺乏信息优势、资金优势，且缺乏有效风险对冲工具的中小投资者。

　　最新消息

　　基金业头疼赎回潮请愿改进熔断

　　据腾讯财经，基金经理们头疼的是：如何应对因恐慌而引发的赎回潮。在1月4日首日触及二次熔断后，已有多家基金公司向基金业协会反馈，请求改进新实行的熔断机制。

　　“我们今天实际上是想买的，但开盘后看到跌了2%，很容易会引发熔断，所以就决定不出手。”华东一家公募基金经理对腾讯财经坦言。

　　据悉，股灾的时候，基金业应对赎回压力，一般是卖掉好出手的大盘蓝筹股来应对，但现在一旦触发熔断，根本无法交易。“在本就有涨跌幅10%的限制下，新增加的两档熔断阈值，如增添了两台大水泵一般，将A股市场本就紧张的流动性悉数抽干。”

　　证监会发布：暂停实施指数熔断

　　1月7日A股再度熔断提前收盘后，坊间传闻，证监会召开紧急会议研究市场情况和讨论市场熔断机制。昨晚10点半，消息得到官方确认。上交所发布公告：为维护市场平稳运行，经中国证监会批准，上海证券交易所决定自2016年1月8日起暂停实施《上海证券交易所交易规则》第四章第五节规定的“指数熔断”机制。

　　证监会官方微信发布了“证监会新闻发言人邓舸答记者问”，面对“三家交易所发布通知自1月8日起暂停实施指数熔断”的问题，邓舸表示，引入指数熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为应对技术或操作风险提供应急处置时间。熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

　　邓舸表示，熔断机制是一项全新的制度，在我国没有经验，市场适应也要有一个过程，需要逐步探索、积累经验、动态调整。下一步，证监会将认真总结经验教训，进一步组织有关方面研究改进方案，广泛征求各方面意见，不断完善相关机制。

　　大股东3月内减持不得超总股份数1%

　　为防范大股东、董事、监事、高级管理人员集中、大规模减持冲击市场，并依法保障其转让股份的权利，中国证监会7日发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，规定自1月9日起施行。

　　根据规定，上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划。证监会上市部相关负责人表示，按时间推算，2月份之前不会有大股东通过竞价交易减持股份。

　　规定明确，上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。若按证监会2014年至2015年6月底间统计的数据测算，大股东在沪深交易所集中竞价减持的77%的股份将受到减持限制。

　　股民众生相

　　小散反向做T

　　少亏300多元

　　夏女士手头持有1500股亚威股份，在1月4日的熔断中全部被套。1月7日该股开盘价为13.61元，随后就跟着大盘直线下跌。夏女士预判该股下跌趋势不会停止，于是在13.3元挂了500股的卖单。刚卖出该股就止跌上扬，一度涨到13.5元左右。

　　夏女士正在懊恼“难道做反了”？很快沪深300触及下跌5%的熔断阈值，暂停交易15分钟。有了1月4日的熔断亲历，夏女士预判第一次熔断发生后，很可能会再次熔断，于是提前挂了个500股的跌停价买单，后果真在12.53元成交，一卖一买相当于少亏300多元。

　　当昨晚10点左右交易所宣布1月8日起暂停实施指数熔断机制的消息发布后，夏女士眉开眼笑——“没想到还抄到了底！”不过，另一方面她也不无担忧：这么大的政策说改就改，也说明了市场不稳，还是不宜恋战。

　　买看跌期权

　　大户竟赚到钱

　　大盘两次熔断，股民“血流成河”，这种世道下，竟有人还能赚钱。一位券商人士在朋友圈分享说：200万市值的客户买看跌期权赚到49万！惹来一大波羡慕嫉妒恨的回复。该券商人士说，期权交易是他们新推广的业务，举一个客户的例子，200万股票市值，熔断亏损14万，买了个看跌期权，花了7万，相当于给200万股票市值买了个保险。现在7万元通过期权赚了63万，去掉股票亏损的，还净赚49万。

　　这位人士跟记者解释，想做期权是有门槛的，资金量50万以上，并且有融资融券账户或期货账户。程序上，先向券商申请开通期权模拟账户，培训后参加期权专业考试，通过后才可操作。但是，随着7日晚间宣布1月8日起暂停实施指数熔断，期权的走势也变得有些扑朔迷离。这位人士介绍，期权交易对大部分股民来说还是挺难的，普通股民若没基础不宜贸然介入。

　　手持百万资金

　　他就等着抄底

　　南京股民潘先生在昨天早上看到再度熔断很惊讶：“我陪父亲出去散了散步，回来之后看到股票跌停，想买进，结果发现股市竟然提前收市了！”潘先生告诉记者，不知道市场还会不会暴跌，自己已经准备上百万资金准备抄底了。

　　昨天上午，南京股民贾先生居然在这两次熔断间的1分钟，果断以跌停价进行加仓。他最初购买这只股票是在47元左右，后来反复做T，近期一天竟然做了10次T，将持仓成本降低了4元。周三仓位变成半仓，本想周四开盘冲高时清仓，没想到该股周四直接低开，于是趁着跌停价加仓到了满仓。

　　昨天晚上，本来对于后市还是期待加担忧的贾先生，看到1月8日起暂停熔断的消息松了口气。“因为想着再来个涨停就解套，所以我加到了满仓。但另一方面，炒股满仓也是大忌。”他打算趁着周五有可能反弹先出掉部分，腾出“子弹”，免得自己再度陷入被动。

　　财汇观点

　　不排除今天大盘高开高走可能

　　昨天交易时间不足15分钟，全天交易时间不到30分钟，比周一更早地结束了全天行情，也刷新了A股历史上新的交易纪录。熔断机制元月4日开启，4天4度熔断暴跌，比6月份的信用杠杆强平更厉害，很多散户想逃都逃不出来，大多数股票跌停。

　　昨天熔断暴跌，表面看是以下几大短期诱因：周五的减持潮时间节点临近；人民币汇率连续数日贬值加剧资金外流(周四下午在岸人民币兑美元跌破6.6关口)；外围股市暴跌。

　　实际上减持潮的诱因并不是最主要的，证监会昨天上午11点左右发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，规定自2016年1月9日起施行。虽然政策出台有些晚，也有所失效，但好在是面对减持潮来临监管层的重要发声，表明了监管层的态度。最主要的原因还是人民币汇率连日贬值。

　　周四恐慌的人可能比周一更多，周三反弹后周四更快地杀跌破位，散户逃不出，机构还要留出资金应对赎回，市场流动性变得更差，恐慌也相应更大。正如“财汇观点”周三提醒：“周四小心冲高回落二次探底”。无论是从宏观形势还是从股市走势而言，A股都还有进一步探底的可能，大周期走势已经明显走坏，短期修复很难。稳健的投资者还是多看少动。若大盘指数继续大跌至3000点以下，那么就会像“财汇观点”本周一提醒的——“后市可能考验2850点附近”。

　　监管层本希望熔断机制能给A股投资者一定时间去冷静，不要盲目跟风，然而，现实却背道而驰。熔断机制启动后在一定程度上加剧了市场恐慌，市场上关于取消或改进熔断机制的呼声此消彼长。很多声音都认为已有10%的涨跌限制，没必要再设个恐慌绳套，且5%和7%间隔太小。

　　好在昨天晚上利好消息传来，否则今天早间开盘直接大幅低开、甚至继续熔断都是有可能的，早间可能还会有更多的恐慌盘、割肉盘逃出，散户的羊群效应无疑也会对市场造成较大抛压。

　　如今熔断暂停，不排除今天大盘高开冲高后回落震荡，或高开高走的可能。不过短线看，任何政策面带来的反弹只是高度问题，想要真正的反转行情难度还是很大。所以，如果今天早盘高开或冲高，投资者能跑则先跑。2016年A股的巨幅波动似乎预示了猴年股市的运行特性——上蹿下跳，投资者在操作中一定要见好就收，比2015年更多一些理性和警觉。

　　股市段子

　　2016最无奈逆行

　　“熔儿”，我是“净割割”

　　熔儿(蓉儿)，我是净割割(靖哥哥)。熔儿，我是净割割。

　　净割割！我一熔断，交易都停了，你想割也割不成啊！

　　“熔嬷嬷”发威

　　2016年的两场血，比以往时候来得更猛烈些。新年第一天，交易3小时；第四天，交易857秒，都以2次熔断提前收盘。熔嬷嬷再次发威！

　　2016年最幸福职业第一名：证券

　　8:30晨会；9:00泡茶盘前准备；9：20-9：30准备子弹，直接跳空5%开盘；9:30洗杯子，上厕所、理包、穿衣服；9:45再砸2%，关电脑，收盘下班。一天工作就这样结束了！

　　证券工作真是好，其他行业比不了。牛市时候挣钱多，熊市时候下班早，嘿，下班早！

　　随行就市

　　交易员小李两点不到就从证券部回到了家里。