经济判断更乐观　美联储加息渐近

　　30日，美联储在结束两天的货币政策会议后宣布维持利率不变，并表示尽管能源行业出现滑坡，且面临来自海外的不利因素，但美国经济已经克服了首季的低迷表现，劳动力市场和房地产市场都有改善，不过低通胀仍令人担忧。

　　整体来看，此次美联储会后发表的声明比6月会议后声明中对美国经济的看法显得更为积极。在此次声明中，美联储表示，美国经济活动在最近数月已经温和扩张，家庭消费支出温和增长，住房领域显示出进一步改善。劳动力市场持续改善，就业稳固增长，失业率下降。总体来说，劳动力市场的一系列指标显示，劳动力资源利用不足的状况自年初以来已有所减少。这些措辞比6月更为乐观。

　　不过，美联储也对持续处于低位的通胀指标表示出担忧，指出通胀持续低于美联储长期目标水平。联邦公开市场委员会（FOMC）预计，通胀短期内将维持低水平，但预期随着劳动力市场进一步改善，能源及进口价格走低等暂时性因素消退，中期通胀将逐步增长到2%的水平。委员会认为，美国的经济活动前景和劳动力市场风险接近平衡。

　　美国失业率已从2009年的10%降至今年7月的5.3%，但美联储偏好的通胀指标却在三年多来保持低于2%的水平。声明透露的信息暗示，尽管就业市场取得进展让官员们有意采取行动，但通胀持续未能达到目标令他们感到迟疑。

　　市场广泛预计美联储最早将于今年9月加息，这离本次会议还有两个月时间，而美联储8月没有开会计划，所以此次声明中没有点明加息时间在情理之中。对美联储来说，还有时间观察和分析两个月的经济数据，然后再决定是否开始升息。尽管没有点明加息时间，不过声明比以往的鹰派味道更浓，这为美联储在9月举行的下次政策会议上加息提供了更大的可能性。

　　美联储声明发布后，金融机构对于其中传递的信息含义众说纷纭，对于美联储是否将在9月或者12月加息的判断也仍存在分歧。不过较为共同的观点是，美联储传递了美国经济更为正面的信息。

　　富国银行负责资本管理的吉姆·保尔森认为，美联储决议声明把责任推给即将披露的就业数据，虽说FOMC周三决议声明并未暗示何时开始加息，但的确通过“稳固”等字眼释出更加正面的基调。

　　FTN策略师认为，如果美联储7月议息会议前市场对9月加息的概率预期为45%，周三声明发布后则上升至不高于55%。投资者正在权衡有关劳工市场措辞改善和“美联储迅速承认能源价格并不如6月稳定的现状”两者间的影响。

　　凯投宏观经济学家表示，美联储决议声明对美国经济的看法似乎“略微更加乐观”，这是更加接近加息的迹象；但实际上，政策声明基本没有变化，只有微小调整来表示经济数据好转；FOMC会在2015年加息两次的可能性较大，首次加息可能会落在9月；预计随着工资增长和核心通胀上升，2015年底利率在0.5%至0.75%，2016年底在2.25%至2.5%。

　　花旗集团策略师认为，美联储7月决议声明的措施出现适度的调整，表明美联储将宜早不宜迟地加息，考虑在就业市场条件改善的情况下开始加息；如果美国8至9月非农就业报告显示，就业人口增幅均值介于21万至22.5万，失业率继续回落，可能就足以支持FOMC开始加息。

　　高盛和法国巴黎银行是少数认为美联储将在12月开始加息的金融机构。高盛首席经济学家萨克斯认为，美联储12月开始加息的可能性要高出9月，他认为联邦公开市场委员会朝着加息迈出了“婴儿步伐”。

　　法国巴黎银行美国经济团队在陈述美联储料将在12月加息的理由时表示，美联储并不知道劳工市场的进一步改善“何时才会到来，并且希望保留所有选项”，美联储相信年底前可以，7月政策声明让今年余下政策会议都可能实施首次加息，但9月采取行动的概率略有下滑。

　　美国联邦基金利率在0至0.25%的水平已经维持了六年，此利率水平还将维持多久，将视美国经济是否朝着就业最大化和2%的通胀目标方向前进而定。市场预期，当劳动力市场出现“一些进一步”改善，并有理由相信中期通胀将重回2%的目标时，将是美联储加息的适当时机。