油价回到6年前 是否大长线熊市仍有待国际政治博弈

　　本周一到周二,由于美元指数高开、美国供应数据保持高位，国际油价再次大幅走跌，周二凌晨纽约油价报收在43.88美元/桶的6年新低，延续了上周暴跌走势。6个交易日国际油价累计下跌了14%，尽数回吐了2月反弹的幅度。截至北京时间昨日22时39分，纽约油价已跌至43.19美元/桶。

　　由于油价连续走跌，A股市场上，不仅航空股继续暴涨，以中海集运、宁波海运为代表的物流航运港口股也出现了连续上涨的走势。

　　业内人士认为，油价走跌对于多数中国国内行业来说“利大于弊”，利好影响长远，建议继续关注航空、物流、化纤化工、中小油气、汽车板块。从所有行业来看，直接负面影响者凤毛麟角，大型油气、油服企业或受到一定的负面冲击，化工、能源贸易企业会因此出现存货价值损失。

　　 　　油价：短线仍下跌

　　油价再次走跌，来源于近期油市数据逐步“利空”朝向发展。上周时间里，国际能源署(IEA)在披露的月报中指出，美国的石油储存设施恐怕即将达到满载状态，全球性原油供应仍然较2014年同期增加了130万桶/日，达到9400万桶/日的水平。美国NYMEX原油期货交割地——俄克拉荷马州库欣地区的原油库存在上周增加232万桶，刷新了2013年1月份以来新高。油市供大于求的局面显然在延续。

　　虽然美国钻井平台的数量一路减少，但投资机构对此的理解比较“负面”，认为美国页岩气生产的速度放缓，说明原本供应过剩的能源市场并没有得到改善。欧佩克也无减产计划。而乌克兰问题引发的大国政治博弈依然在“进行式”中，未见结果，均不利于油价反弹。

　　 　　短线：近期筑底可能性大 跌破40美元概率增大

　　厦门大学林伯强教授坚持认为，油价会二次探底，价格可能在30~40美元/盎司，而非如今较高价位；40~45美元仍高于全球70%以上数量的能源输出国的采掘成本价，无法推动油价迅速筑底反弹。他认为近期（1个月内）完成筑底的可能性比较大。

　　记者遍访广州油气市场投资者，“做空”思路依然盛行，很多人坚持在40美元以下位置才考虑“做多”，但资金到位、跃跃欲试。前海华川石油的谢春认为，由于数量众多的散户都会在跌破45美元后选择做多，预计破40美元成为大概率事件。

　　 　　中线（半年内）：反弹高点或在65~75美元

　　如果油价能在近期成功筑底，势必在半年内出现大幅反弹（在45美元基础上反弹40%以上）；这既是机构投机的惯用思路，也是技术面修复的需求，反弹的高点应在65~75美元。

　　不过，半年内，支持油价“熊市”的基本面因素很难出现反转，首先是市场供大于求，还有大国政治博弈，油价在75美元以上，进一步走高将举步维艰。反弹后，油价趋向于在45~65美元震荡。

　　 　　长线：是否大长线熊市仍有待国际政治博弈

　　部分国际机构认为，由于页岩气等新能源大幅发展的现象，在历史上并没有出现，而今油气市场出现供大于求的局面也属于历史新阶段，预计未来3~6年里，油价无法大幅反弹，将进入名副其实的低油价时代。

　　广东金矿、北京石油的油品分析师陈志豪认为：“现在断言‘大长线熊市’为时过早，但油价长时间保持100美元以下低位可能性较大。由于黄金没有成为大国政治博弈的砝码，建立在美国升息货币政策之上的黄金长线熊市是比较确定的。”

　　 　　油价走跌

　　 　　影响中国经济

　　国际油价的走跌不仅与世界经济息息相关，也与中国经济关联度较大。广州日报记者对此采访了国内诸多学者与市场专业人士，共识为：“被动通缩”将是未来1~2年里主导中国能源市场的关键因素，对于中国经济产生重要影响。

　　第一方面，以CPI为代表的中国经济增长速度，可能会脱离以往那种快速暴增的局面，而改为稳步增长的状态，物价指数相对稳定。在此大方向下部分行业的业绩增长速度、利润率也有可能随着下滑。

　　第二方面，由于中国是全球最大的能源进口国之一，且是制造业大国，能源价格整体走跌，对于国民经济的“利大于弊”。制造业、物流运输、重工业的原材料成本会随着油价的下跌而走跌，数量众多企业的生存压力将减少。在此影响下，实体经营环境将得到改善。

　　航运航空化工股连续大涨 六大行业前景继续向好

　　 　　直接受益行业

　　 　　航空业

　　机构普遍对此乐观预期：以油价同比下跌40%计算，考虑燃油附加费的少征以及耗油量的增长，一季度为南方航空、中国国航、东方航空分别带来税前利润增长15.21亿、15.01亿及15.03亿元。

　　 　　港口物流航运业

　　如果上半年的油价平均价保持在55美元附近位置，则要比2014年的油价成本价降低约40%。以宁波海运为例，燃油相关成本在其成本总额中的占比约32%，如果该部分支出减少40%，该减小比例将为该公司上半年业绩贡献出1.5亿~2亿元。

　　 　　化工原料制造、化纤纺织、橡胶塑料制品行业

　　珠三角地区的中小民营企业将受益于化工产品成本降低。中山一家民营化纤企业的老板江女士告诉记者：“油价每下跌10个百分点，成本就可以减少约1.8个百分点。”

　　 　　间接利好行业

　　 　　汽车行业

　　今年一季度较2014年一季度的成品油平均价格走跌幅度大于15%。一辆普通轿车，大城市每月耗油支出就可能减少120~250元。

　　 　　中小油气企业

　　数量占据油气行业主体地位的中小油气企业，油田数量有限、勘探业务占比小，油价走跌，反而能减低企业运营成本。

　　 　　火电企业

　　火电企业生产中，大约有10%~25%的成本来自原油，油价升跌，对于成本控制也有重要的关联度，企业业绩与之相关。

　　 　　负面影响板块

　　 　　有油田的大型油气企业、油服企业

　　中国石油的采掘业务占比高达34%，是国内所有油气企业中该数据数额最高的一家企业，产出油品的价格会随着油价走跌而下跌，业绩会受到一定的影响。

　　另外，油气服务企业的服务收费是按标的物的价值提成来计算的，油价下跌对其有一定负面影响。

　　 　　部分化工、油品贸易型企业

　　部分类似行业经营管理能力有限，抄底油品、化工产品过早或前期仓库存货过多，目前在手中囤积了过多货物的企业，油价下跌，对于该类企业造成了存货减值损失。也有部分类似企业热衷期货投资、套期保值，也在油价二次下跌中损失了机会成本。

　　不过，只要现金压力不过大，类似企业后市仍有向好空间。（文/广州日报记者井楠）

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