上半年PMI显示：经济运行有积极变化 整体走势呈缓中趋稳

　　

      中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2016年6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，较上月下降0.1个百分点。数据回落有一定的季节性，结合10多年的历史数据来看，往年同期多有下降，今年降幅较小。细分指数显示生产指数有所上升，传统的产能过剩行业下降，但装备制造业和高技术产业上升明显，具有一定的积极变化。分行业来看，21个行业中13个行业PMI指数高于50%。总的来看，当前经济运行的基本面没有发生太大变化，基本平稳的大格局、大趋势没有发生明显改变。

　　从上半年PMI来看，经济运行有积极变化，整体走势呈缓中趋稳。
　　一是困扰企业的资金紧张、劳动力成本上涨矛盾有所缓解。从调查来看，反映资金紧张、劳动力成本上涨的企业数量下降，比重降低。今年上半年，反映资金紧张的企业比重为42.7%，低于去年同期0.8个百分点，低于去年下半年1.5个百分点；反映劳动力成本上涨的企业比重为40.1%，低于去年同期4.5个百分点，低于去年下半年0.8个百分点。
　　二去库存效果明显，市场供需平衡性转好，价格回升。上半年，产成品库存指数为46%，去年同期为47.8%，下降了1.8个百分点。从市场供需平衡性来看，生产指数同新订单指数差距缩小，今年上半年平均在2个百分点以下，去年同期在2个百分点以上。市场价格回升明显。今年上半年购进价格指数平均为52.5%，较去年同期上升6.6个百分点。
　　三是新经济力量加快成长。从制造业来看，主要表现在装备制造业、高技术产业加快发展，PMI指数高于制造业整体平均水平，并且进入二季度以来呈加快发展趋势。与此形成对比，传统的产能过剩行业、高耗能行业，呈持续下降，PMI指数明显低于制造业平均水平，反映出传统行业加快调整转型，高技术产业和高端制造业加快发展，成为制造业发展的引领力量。
　　经济走势缓中趋稳，基本特点是整体运行态势平稳、区间波动。整体平稳主要表现就是经济下行空间缩小。从制造业PMI来看，去年7月份回落到50%，之后一直到今年2月份，连续7个月位于50%以下，在1个百分点内小幅波动。今年3月份以来有所回升，最近几个月基本保持在略高于50%水平。PMI走势显示经济走势基本见底，其特点是上行仍需动力，但下行也有阻力，下行空间已经明显缩窄。
　　区间波动主要表现就是阶段性走势波动仍难避免，但波动幅度收窄。经济走势受多种因素影响，有趋势性决定因素，也有短期的偶然性因素、季节性因素和外部输入性因素。另外，经济在持续回落过程中也积累了一定的惯性，同时行业分化、结构调整正在加快进行当中，这就决定经济运行整体企稳过程中仍难免会出现波动，这月数据高一点，下月数据低一点，只要是在一个相对较小的区间内波动，都属正常现象，不改变经济走势整体企稳的基本判断。
　　从下半年来看，经济运行当中要关注两个方面的不确定性因素：
　　一是淡季来临，季节性因素波动，对短期经济运行会产生一定影响。7、8月份高温多雨，是市场淡季、企业生产经营活动淡季。6月份PMI走势已出现淡季特征，PMI指数整体回落0.1个百分点，21个行业中有14个行业下降。
　　二是外部环境仍然复杂，外需改善不确定性较大。从外部来看，世界经济复苏势头仍然较为脆弱，增长低于预期，前段时间世行又一次调低了世界经济增长的预期。从JP Morgan发布的全球制造业PMI来看，5月份下降至50%。产出及新订单增速进一步放缓至接近停滞，分别由4月份的50.4%和50.3%，下降至50.1%和50.2%。世界贸易低迷。5月份全球制造业新出口订单指数由49.2%降至48.9%，连续四个月收缩。最近英国脱欧为世界经济又增添了新的不确定性，可能加剧国际金融市场波动，打乱全球经济现有的贸易关系。另外国际上针对中国的贸易摩擦明显增多，这种现象在钢铁行业表现尤为突出，今年以来有关贸易摩擦接近于翻倍增长，也会增加我们外需拓展的困难。制造业新出口订单指数最近三月连续回落，6月份再次回落到50%以内，为49.6%，比上月下降0.4个百分点，反映出下半年出口变数增加，值得关注。