江苏省政府投资基金设4支母基金对接私募基金团队

　　作为新经济新金融代表的政府投资基金，最近在全国风生水起。11月30日，由省政府投资基金发起和参与设立的4支区域母基金集中亮相，在基金管理机构盛世投资的组织下，与全国70多支私募基金管理团队洽谈对接。

　　450亿元可拉动1550亿元

　　政府投资基金，被称为政府扶持经济发展的有力杠杆。与以往政府财政无偿拨款不同，政府投资基金是间接有偿的投资。这种“拨改投”，创新财政制度，引入市场机制，发挥“四两拨千斤”功能，撬动更多社会资本，助力经济转型升级。

　　省政府投资基金管理办公室人士介绍，省政府投资基金采取以重点区域综合型投资为基础、以细分产业投资为策应的投资方式，已完成对外投资82.65亿元，基金总规模450亿元，将拉动社会投资1550亿元，可影响资金总额4000亿元。目前，落实国家战略、支持传统产业转型升级，投资基金发起设立上合组织(连云港)国际物流园发展基金、南京江北新区发展基金、南通江海产业发展投资基金、徐州老工业基地产业发展基金等多支区域性发展母基金和产业投资母基金，进展顺利。以区域性母基金为平台，整合产业、金融、财税等政策资源，引导社会资本进入。产业投资基金，通过投资集聚和产业带动效应，可创造7600亿元投资规模。

　　在经济下行压力加大，财政收入进入中低速增长的新常态下，利用现代化金融手段推动经济发展，政府主导型产业投资基金将越来越普遍。证券投资基金业协会私募基金部副总监关添天介绍，全国已有政府投资基金980支，管理资金规模达3.3万亿元。其中，4支航母级政府基金规模超2000亿元。

　　政府投资基金正在发挥多重作用，推动实体经济发展，为区域经济注入资本，改善金融服务支持体系；引入社会资本，提高政府产业宏观调控能力，推动技术创新和产业升级，引导战略性新兴产业成长。

　　在私募股权行业看来，政府投资基金的发展也是利好。多位私募基金经理表示，这表明我国金融体系已从以银行为中心向以资本市场为中心过渡。传统金融体系下，企业举债、陷入危机、申请债务重组、再举债，成为“僵尸企业”。转型压力之下，迫切需要资本市场提供更高效的金融服务，把资金和金融资源导入新兴行业和有活力的企业。未来私募机构作为资本市场的生力军，一定能扮演更重要的角色。

　　当天，4支区域母基金达成多个合作意向。盛世投资江苏地区负责人赵元奇透露，与这些母基金对接，年底前将有多支子基金成立。

　　钱怎么花是道必答题

　　政府投资基金快速崛起，给社会带来充沛的资金。专家表示，各地政府基金规模越来越大，如何管好用好这笔巨资，已是迫切课题。

　　业内人士调研发现，各地政府基金同质化倾向突出。不同地区资源不同，产业基础、人文积淀各异，但政府基金模式却差不多，缺少顶层设计和合理规划，引发同质竞争。比如，最近不少投资机构在海外频频出手买买买，中间就有政府投资基金。但并非海外并购最好时机，不少海外并购议案遭否决。而有的私募机构在硅谷设企业，既不会吃“闭门羹”，又能买来面向未来的技术。

　　不少政府投资基金缺乏资源整合和信息共享机制， 单打独斗，容易成为信息和资源孤岛。作为集成电路行业龙头，台积电一年投资额达200亿美元，而集成电路基金总盘子约5000亿元，实际运作1000亿左右。

　　投哪里、怎么投、何时投，对政府投资基金来说，这些都是必答题。关添天表示，“政府投资基金不同于市场私募股权投资，投资重点应不与民争利。”

　　一些正在风口的产业，其实并不适合政府基金投资。比如，文娱产业、TMT(电信、媒体和科技)，这些市场竞争充分的行业，靠市场力量完全可以培养出一些“独角兽”，无需产业政策过多介入。上世纪日本半导体产业曾现赶超美国的势头，但日本聚集几大龙头企业猛攻第五代计算机，以模拟技术为方向，结果陷入“失落的三十年”。

　　政府基金的“责任田”应包括：风险较大、社会资本举棋不定的，有一定带动效应、能促进产业发展的产业领域。一句话，应重点围绕实体经济，做上下游产业链整合。

　　风头最劲的未必是好伙伴

　　身为中国股权和创业投资专业委员会联席会长的姜明明，另一个身份是盛世投资董事长兼首席执行官。盛世投资则是国内最大的股权母基金管理机构，最大的政府引导基金管理机构，管理规模已超400亿元。

　　管好用好政府投资基金，必须让专业的人做专业的事。“市场化、专业化、产业化、两极化、综合化和国际化，是政府引导基金发展的趋势，只有顺势而为，才会赢得主动。” 姜明明举例，政府基金市场化，就要做到资金来源市场化，不是完全靠政府出资；核心是管理机构的市场化，委托第三方专业机构进行管理。政府基金的国际化，不只是海外并购项目，要将国际资本导流到国内需要发展的产业。

　　关添天也认为，政府基金的活力不是来源于作为基金所有者的政府，而是来自基金管理人的运作。政府意志过强，左右基金发展方向，可能给基金发展带来制约。

　　“政府基金应该是‘投1返2回当地’，即政府拿一块钱，吸引社会出两块钱，资源再返回到地方经济建设上。”关添天建议，无论是政府母基金选择管理人，还是母基金挑选子基金合作伙伴，不一定是风头最劲的机构，它们未必与本地产业布局很契合。与私募基金合作，应放手让其到市场中搏杀，同时要做好保障。比如，突破体制障碍让资金顺利投下去、帮助投资顺利退出。这些是政府基金的优势，恰恰也是私募基金的软肋。 本报记者 邵生余