欧央行全力备战QE 希腊或成“绊脚石”

　　欧洲央行行长德拉吉2015年1月2日释放了迄今为止最强烈的宽松信号，称“不能完全排除”欧元区的通缩风险。分析人士认为，德拉吉的言论暗示，欧洲央行可能很快将启动大规模量化宽松措施。

　　受德拉吉宽松言论的影响，欧元对美元汇率2日创四年半新低，欧元区多国国债收益率创历史新低。

　　不过，摩根士丹利等机构警告，由于政坛危机发酵，希腊债务违约的可能性已飙升至66%，并成为欧洲央行宽松路上的“绊脚石”。

　　 欧版QE启动在即  

　　德拉吉2日接受《德国商报》采访时称：“不能完全排除欧元区的通缩风险，但这一风险有限。目前，无法实现稳定价格的使命的风险比六个月前高，我们必须以行动抵御这类风险。我们正在做技术方面的准备，2015年年初要改变现有（宽松政策）措施的规模、速度和构成。”

　　在2014年12月的欧洲央行货币政策会议上，该行管理委员会“全体一致”同意，如有必要，将为“化解低通胀持续太久的风险”而采取行动。

　　三菱东京日联银行分析师哈德曼认为，德拉吉的最新言论意味着，欧洲央行将很快采取购买主权债的措施，最快可能在1月22日的货币政策会议上做出决定。

　　欧元区最新经济数据不佳，导致市场对欧洲央行启动全面QE的预期升温。2日公布的欧元区2014年12月制造业采购经理人指数（PMI）终值为50.6，不及初值50.8。Markit首席经济学家威廉姆森表示，2014年12月欧元区工厂活动差不多再次陷入停滞，制造业产出的疲软，加之服务业增长的放缓，都意味着欧元区2014年第四季度国内生产总值（GDP）仅能环比增长0.1%。这导致市场对欧洲央行即将采取激进货币政策的预期在上升，欧元区整体PMI数据支持欧洲央行采取更多刺激措施。

　　受此影响，欧元汇率和欧元区多国国债收益率走低。2日欧元对美元汇率大跌至1.1996位置。法国巴黎银行表示，不断增加的通缩压力将支撑欧洲央行在2015年1月实施QE的预期。

　　1月2日，法国、西班牙和意大利三国的国债收益率均创历史最低纪录。法国10年期国债收益率最低至0.812%，西班牙10年期国债收益率跌至1.541%，意大利10年期国债收益率最低降至1.819%，均打破了2014年12月30日创下的历史最低纪录。欧元区国债的风向标——德国10年期国债的收益率最低也降至0.536%，逼近历史最低纪录0.535%。

　　 希腊退欧风险再增  

　　摩根士丹利1月3日发布报告警告称，考虑到希腊债务违约的可能性已飙升至66%，欧洲央行可能无法按之前的规划启动全面QE。

　　摩根士丹利表示：“希腊政局动荡可能令欧洲央行的主权债务量化宽松项目筹备工作变得更加复杂，该行可能因为采购活动蒙受重大亏损的前景将使其内部讨论更加激烈。”摩根士丹利进一步分析称，将在1月晚些时候提前举行的希腊大选可能导致国际希腊援助项目的崩溃，最坏结果是希腊脱离欧元区。

　　不过《明镜》周刊最新报道，德国政府认为，欧元区现在能够应对希腊的退出。德国总理默克尔和财长朔伊布勒认为，自2012年欧债危机以来，欧元区实现了足够的改革，使得潜在的希腊退出风险变得可控。德国总理默克尔的顾问之一、资深议员福克斯指出，希腊不能再继续“要挟”欧洲，“如果希腊激进左翼联盟认为可以放缓改革和财政紧缩措施，那么欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织（IMF）这所谓的“三驾马车”就会减少对希腊的贷款”。

　　经济学家普遍警告称，假如新一届希腊政府决定脱离欧元区，将再次引发金融市场动荡，甚至比2008年引爆全球金融危机的雷曼兄弟倒闭事件杀伤力大得多。3日在美国经济学会（AEA）年会上，美国加州大学伯克利分校经济历史学家艾肯格林表示，希腊退出欧元区可能触发希腊银行挤兑，震动国内股市，最终导致希腊政府实行严格的资本管制。希腊一旦退出欧元区也会产生溢出效应，市场将不断猜测接下来哪个成员国会退出欧元区。艾肯格林将希腊可能退出欧元区的影响做出了这样的类比——“短期来看，那会是雷曼兄弟事件的平方”。