央行降准力度超预期 未来货币政策或将更灵活

龙虎网讯 中国人民银行19日傍晚宣布，自20日起下调存款准备金率1个百分点，并有针对性地实施定向降准。央行为何此时出手降准？未来货币政策将何去何从？

降准原因

货币供应出现新变化

一季度的中国经济，增速仍在合理区间，但下行压力明显加大。在经济新旧动力衔接的重要关口，无论是稳增长还是调结构，都需要加大金融支持实体经济的力度。

此外，降准既是因应宏观经济大环境的变化，也是应对货币供应新情况的必要调整。

“今年2月、3月份外汇占款连续两个月负增长，特别是3月份同比少增2307亿元，基础货币出现较大缺口。降低准备金率1个点，由央行释放解锁的基础货币，基本能完成对冲。”中国人民银行研究局局长陆磊对记者表示，为稳定基础货币投放，保持M2平稳适度增长，在4月份降准是合适的。

央行统计显示，一季度中国外汇占款减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。3月末，我国M2余额同比增长11.6%，增速比上月末低0.9个百分点，也低于今年12%的货币增速目标。

交通银行首席经济学家连平分析认为，当前不仅外汇占款出现趋势性下降，而且银行存款增长也出现明显放缓，为保持流动性合理充裕，需要及时降准。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，中国之所以之前维持较高的准备金率，主要是外汇占款较高。“随着外汇占款的持续降低，择机降低存款准备金率，逐步释放流动性，为实体经济提供更多的支撑，是自然的选择。”

预期效果

保持流动性合理充裕

“降低存款准备金率，有助于促进银行具备足够的可贷资金，以保持信贷支持实体经济的能力。”陆磊说。

此次降准力度大、重点突出。中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，这次一次性下调1个百分点，力度之大是最近几年没有的（此前调整都是0.5个百分点），同时还实施了定向降准。这是稳增长调结构的重要举措，加大了金融对实体经济的支持力度，发出了稳定预期、坚定信心的鲜明信号。

总量上看，此次降准将释放出上万亿元的银行资金，对实体经济是巨大的支持。截至3月末，我国人民币存款余额为124.9万亿元。连平测算，此次全面降准加上定向降准，大约能释放出1.1万亿元至1.5万亿元的银行资金。

结构上看，定向调控再度发力，“三农”和小微企业将精准受益。

政策展望

未来货币政策将更灵活

“此次降准不代表货币政策转向、也不是强刺激，因为没有额外增加流动性，只是弥补货币缺口，还是沿着稳健的货币政策、松紧适度的方向。”陆磊表示，未来将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，更加注重预调微调。通过综合运用货币信贷政策，推动金融活水流向实体经济。

“要随时做好准备，应对更大的困难和挑战。所以货币政策一定要更加灵活，更加及时地进行适应性调整。”王军认为，未来可以根据形势变化和经济的需要，随时出台新的政策。

本组稿件除署名外综合

新华社 中新社 中广新闻

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来源： 南京日报 　　编辑：孙婧