印度二季度经济增长7.1%未及预期

　　印度官方9月1日发布的数据显示，该国2016年第二季度GDP增长仅为7.1%，低于早前预期的7.6%增速，并创下自2014年6月增速6.7%以来最低水平。今年一季度印度GDP增长曾达到惊人的7.9%。

　　 民企投资增长乏力  

　　印度政府第二季度开支同比上涨18.8%，私人支出同比上涨6.7%，这些因素对GDP做出了一定贡献。个人消费依然坚挺，第二季度消费总额比上年同期增长7％，且7%至8％左右增速已维持一年以上。除了作为消费火车头的城市地区之外，农村地区也在复苏。作为农村消费的代表性产品，拖拉机的销售目前正在恢复生机。连续两年的干旱使拖拉机销售也连续两年比上一年度减少10％以上。

　　此次印度增长乏力的最主要因素是，占GDP整体三成、作为政府与民企设备投资合计的固定资本形成总值下降了3.1%，与第一季度下降2％相比进一步恶化。由于产能过剩和银行惜贷，民营企业投资呈现增长乏力态势。

　　制造业设备开工率依然较低，仍未展开新增投资。设备投资萎缩，增长率为5个季度以来的最低水平。据民间调查机构印度经济监控中心（CMIE）统计，印度制造业整体设备开工率仅为73％，至少连续5年下降。不仅是钢铁（开工率53％）和水泥生产（开工率64％）等基础设施相关领域，乘用车（开工率63％）和造纸（开工率55％）等行业也加剧了产能过剩。

　　由于不良贷款增加，银行开始惜贷。印度央行8月30日的数据显示，6月银行贷款额仅比去年同期增长9％，与莫迪政权上台之前的2013年度的15％以上相比大幅放缓。2015年3月印度银行整体不良贷款为3万亿卢比，到今年3月增加至5.4万亿卢比。由于担忧财务状况恶化，银行正在减少放贷。

　　总体而言，政府和民间消费与投资合计的“内需”增长率仅为3.9％，处于和第一季度相同的低水平。目前并不能确定私人支出是否会延续现在的趋势，但随着国际油价触底，通胀压力加剧，私人消费增长将面临极大的考验。此外，私人消费对经济增长的贡献远低于印度政府期待值。

　　同时，印度面临国外需求的持续放缓。截至今年6月，印度出口已连续第十八个月同比萎缩。莫迪表示，随着中国经济增长速度的放缓，印度也面临着极大的挑战。

　　 企稳反弹存有利条件  

　　在新兴经济体中，第二季度中国增长率为6.7％，菲律宾为7％，印度尼西亚为5.2％。相比之下，印度的经济增长速度较快，但与第一季度相比增速放缓明显，同时低于经济学家7.6%的预期。二季度印度经济增长速度远远低于印度政府设定的8%平均增长目标，这给印度政府希望成为经济增速最快大国的目标增添了些许难度。

　　瑞穗银行一位高级经济学家表示，尽管印度的GDP增速高于中国，但还是无法取代中国在世界经济舞台上的地位。受工业部门的拖累，印度的经济增长非常不平衡。印度ICICI证券公司的一位分析师表示，印度经济增长仍然受到政府支出的驱动，私人支出的力量有所减弱。

　　印度评级和研究公司的首席经济学家表示，第二季度印度经济增长数据大大低于预期。一位经济学家甚至认为，印度第二季度实际经济增长率大大低于政府公布的数据，可能只有5.5%至6%。

　　不过，分析也认为，一些有利条件可望推动印度经济在三季度企稳反弹。

　　首先是气候因素。据印度气象部门预测，今年的降水量将高于往年6%。充沛雨水可以使当地的农业旱情得到缓解，农村消费有望在本财年剩余时间内提升800亿美元，印度GDP也将因此而上升0.6至0.9个百分点。

　　其次是薪资增长。6月底，印度政府批准了给公务员加薪的计划，1000多万名印度公务员和退休人员的工资及养老金将增加14%，预计此举将使印度政府在2017财政年度增加将近170亿美元的支出。高盛预计，这一举措将提高国民购买力，从而提高GDP0.3个百分点。

　　第三是税务改革红利。8月初，印度议会通过了商品服务税法，旨在统一原本独立的中央及各邦税务体制，预计此举有望使印度经济增长率额外增加2%。

　　国际会计师事务所德勤旗下的印度公司询问包括外资在内的300多名企业首席财务官（CFO）的调查显示，58％的受访者表示将在今后一年里增加设备投资。该事务所称，能够看到投资周期的复苏萌芽。企业景气度和银行贷款姿态的改善能否推动设备投资转为增长，或将成为预测印度经济前景的关键指标。