出版类上市公司： 新利润增长点在哪？
2016年5月，出版类上市公司发布的公告并不多，但却有许多亮点。我们不妨把关注的目光聚焦在公告中涉及新的利润增长点的内容上，对新型业务的产品形态、赢利模式、赢利状况等进行了较为细致的分析，以期对其他出版企业的发展起到一定的借鉴作用。
数字教育赢利可观
据5月9日凤凰传媒发布的《关于控股股东签订智慧教育战略合作框架协议的公告》，2015年，凤凰电子音像实现营业收入7813万元，净利润877万元；凤凰创壹实现营业收入5956万元，利润总额3269万元；凤凰学易实现营业收入7629万元，净利润为-3577万元；凤凰数据实现营业收入18874万元，净利润3404万元。凤凰数字传媒实现营业收入约5500万元，利润近1000万元。据5月10日中南传媒发布的《关于公司董事会2015年度工作报告的议案》，2015年天闻数媒实现营业收入约4亿元，净利润2347万元。
从以上数据可见，除凤凰学易因业务拓展投资较大收益为负之外，其他几家上市公司的数字教育出版公司的赢利都非常可观，已经达到中型出版社的利润规模。尤其是凤凰创壹收入利润率达到54.89%，大幅高于出版行业的平均收入利润率。
当有人认为数字出版的赢利模式没有形成，不愿大力投资数字出版时，有些数字教育出版企业已经开始在数字教育出版领域实现赢利。当有人认为数字出版企业应该像互联网公司那样采用免费模式依托风险投资发展时，有些数字教育出版企业在无法接受风险投资的情况下采用付费模式仍然实现了不菲的赢利。这些数字教育出版企业适应了教育信息化及“三通两平台”建设的需要，它们之所以能够获得成功，原因在于：
首先，它们已经形成了较为完善的数字教育平台及数字教育产品体系。
出版类上市公司为教育信息化服务主要有4种方式，一是提供数字教学硬件，二是提供数字教学软件，三是提供数字教学资源平台及内容产品，四是提供全方位立体化一站式数字教育内容及服务。
出版类上市公司依靠其拥有的渠道、资源、技术、人才的优势，在各个方面的表现各有特点。据4月30日皖新传媒公布的《2015年度董事会工作报告》，皖新传媒教育装备业务跃居省内第一，2015年累计中标445个项目，中标金额同比去年增长64.81%。据5月10日中南传媒发布的《关于公司董事会2015年度工作报告的议案》，天闻数媒致力于构建依托CCE云课堂、区域教育云及“三通两平台”的完整产品线，形成了“平台+内容+服务+运营”的在线教育闭环生态圈，具体产品形态除同步练习、知识点讲解、套卷真题测评题库等，还推出数字地理教室、STEM科学教室、数字音乐教室等主题产品。据凤凰传媒公告，凤凰学易主营业务是向K12教育人群提供教学内容资源库、教学信息化软件以及教育云平台，并通过这些产品形成系统化解决方案。主要产品包括针对学校管理的学易云校园、微校园等，针对教师教学的网校通、E卷通、视频通、学易直播、学科作业通等和针对学生学习学易提分、高考必备/中考必备APP等。
其次，它们已经形成了较为稳定的赢利模式。
数字教育出版的主要赢利模式是B2B，但呈现出向B2B2C发展的趋势。说得更明确一些，目前的数字教育出版主要针对的是政府采购、教育专项经费应标及学校的购买。以政府采购、学校购买为基础，向教师付费、学生付费或者学生家长付费拓展的模式正在形成的过程中。据5月13日时代出版公布的《关于2015年度董事会工作报告的议案》，时代出版的数字教育平台时代教育在线的主要营业收入就由这两种构成。
据凤凰传媒公告，凤凰创壹赢利模式将逐步由向职业院校销售仿真软件，转变为向个人用户、院校用户收取年费，与在线培训的名师和培训机构分享学费等方式。
投资已进入收获期
据时代出版《关于2015年度董事会工作报告的议案》，时代出版2015年收到参股公司分红派息及信托理财和委贷项目利息收益共计7100多万元。公司各类资本运作项目储备丰厚，公司参股的东方证券股份有限公司、读者出版传媒股份有限公司已经上市，贵阳银行股份有限公司已IPO（首次公开发行股票）过会，华安证券股份有限公司也进行了IPO预披露；另有参股的安徽省安泰科技股份有限公司已在新三板上市。
据中南传媒《关于公司董事会2015年度工作报告的议案》，其财务公司充分发挥集团资金池作用，新增金融机构股权投资、有价证券投资及买方信贷业务资质，与上游供应商开展商票贴现业务。2015年财务公司归集资金余额近70亿元，实现营业收入2.96亿元，净利润1.43亿元。
据皖新传媒《2015年度董事会工作报告》，2013年皖新传媒总投资约1.3亿元，认购中文传媒非公开发行股份916万股，2015年减持494.91万股，实现投资收益约1.2亿元。据同时公布的《2015年度财务决算报告》，2015年皖新传媒共实现投资收益2.15亿元，同比增长63.02%。
以上事例说明，出版类上市公司的投资已进入收获期，其投资收益引人注目。出版类上市公司的投资主要包括购买理财产品、参与定向增发，参与股权投资等方面。
此外，投资设立基金渐成趋势。5月14日出版传媒发布《关于投资设立博鸿基金进展情况的公告》，此前中南传媒、凤凰传媒、时代出版、皖新传媒、中文传媒、大地传媒、长江传媒、新华传媒、天舟文化等出版类上市公司都曾公告设立文化产业投资基金或者新媒体投资基金，出版类上市公司投资设立基金渐成趋势。设立基金可以使投资更加专业化与规范化，其未来的投资收益也更有保障。随着资本市场的逐步完善、出版改革的深化及高新技术的发展，未来将会有更多公司迈入资本市场，也会有更多的公司实行定向增发，选对与出版行业可能实现互动发展的投资标的，选准投资时机，果断作出投资决策，在未来获得更好的投资收益是可以期待的。 （庞沁文）
（作者单位：中国新闻出版研究院）