江苏产业基金为实体经济引活水 社会资本助力创新

　　7月31日，随着江苏省经信委、省财政厅和华泰证券正式签约，总规模300亿元的江苏工业和信息产业投资基金孵化成功，这是江苏迄今自主发起设立的最大规模产业基金，意味着我省工业领域的财政专项资金使用方式将迎来重大调整。

　　300亿元的规模放在全国堪称“航母级”，将推动江苏制造业提档升级，帮助更多科技型创新企业稳健成长。这笔钱，从哪出、怎么用，社会对此高度关注。

　　财政资金退出竞争性领域

　　实体经济发展，离不开政府引导和支持。我省财政部门每年会安排专项资金支持企业开展技术改造，财政资金平均每投入1元，带动社会投入120元，而企业技改平均每投入1元，可新增年销售收入和利税3.74元。但从产业健康持续发展和政策普惠性的角度看，财政资金的使用方式需适时调整。

　　“深化财税体制改革，很重要的方向就是财政资金对竞争性领域的支持从直接投入转为间接引导，逐步减少并退出竞争性领域的无偿支持。”省经信委主任徐一平说，政府参与设立产业投资基金，就是改变以往财政资金单纯的补贴、奖励、贴息等“一次投入、一次使用”方式，吸引更多社会资本以市场化的方式支持企业发展，扩大政府受惠面。

　　改善企业融资结构，是基金的另一重要使命。发达国家企业融资，主要来自投资基金、股市等直接融资，而我国不到15%，企业主要是从银行渠道间接融资，那些缺少实物资产，仅有技术成果的创新型科技企业，更难得到银行信贷支持，很容易死在初创阶段。

　　江苏的创投企业投资案例数、投资金额等4项指标均列全国前列，但主要是普通的PE(私募股权投资)、VC(风险投资)，偏好投资周期短、变现难度低的行业、企业，不能完全体现政府的产业引导意图，此次设立的基金正好“补位”。

　　撬动社会资本助力创新

　　“基金来源分为两部分，一是省里财政资金，二是募集社会资本。”徐一平介绍，基金采取母子基金结构，省经信委、省财政厅、华泰证券共同出资设立母基金，再向社会募集，最后根据投资方向设立一系列市场化子基金和政策性子基金，以股权形式对企业投资。其中，母基金对每个子基金的出资额不超过其总规模的35%，这样可充分发挥母基金的杠杆效应，以小引大。

　　设立省工业和信息产业投资基金，是《中国制造2025江苏行动纲要》的重要配套政策，子基金的设立和投资均围绕《行动纲要》确定的15个重点领域，包括新一代信息技术、高端装备、新能源、新材料、生物医药和医疗器械等。

　　华泰证券总裁周易介绍，市场化子基金侧重于项目产业化，如自主创新成果产业化项目，以及与之相关的创新平台建设、智能制造、绿色制造、制造服务化项目和企业重大并购重组等。政策性子基金更多体现政府意图，如制造业核心技术及重大装备突破、新一代信息技术研发突破及产业化，以及前瞻性、风险性并存、社会化投资机构暂时不愿投资但国民经济发展急需的重点项目。

　　“敢于投资乐于退出”

　　“股权投资三分投七分管，事后监管尤为重要。”周易介绍，基金由专业投资机构管理，设立多方参与的管理委员会，从而保证科学决策和控制风险。

　　一般而言，PE、VC可通过上市后二级市场减持、转让股权等多种途径实现退出，获取超出投资多倍的收益。但政府设立的产业基金不以投资收益最大化为目标，在保障资金适当增值的前提下，不一定非要等到被投资企业上市才退出。因此，产业基金提出“敢于投资、乐于退出”的理念，根据企业所处种子期、成熟期和退出期的不同阶段安排资金，在均摊风险的同时实现投资结构的整体平衡。子基金一般存续8年，其中投资期4年、退出期4年。

　　对于收益，市场化子基金按同股同权的原则分配，财政资金的部分收益还会适当反哺其他投资人和被投资企业，增强基金对社会资本的吸引力。政策性子基金的损益分配原则是社会资本优先、财政资金劣后，收益按出资比例分配，若出现亏损由财政资金承担。

　　300亿元将在3-5年内到位，今年先做到30亿元，省经信委、省财政厅、华泰证券出资12亿元作为母基金，再募集社会资本18亿元。随着基金问世，投资者也在关心，作为普通人可以投资并分享由此带来的可观回报吗？省工业和信息产业投资基金属于私募基金，向社会法人定向募集，不同于公开渠道向社会公众募集的公募基金，因此与自然人没关系。目前，基金管理机构正在确定投资方向，适时发起设立特色产业子基金。