世界经济新旧风险不容忽视

　　2017年上半年，世界经济延续复苏脚步，但与之相伴的新旧风险仍不容忽视，各主要经济体需要加强合作，共同应对挑战。

　　首先，全球贸易增长依然缓慢、保护主义阴霾仍在。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2008年金融危机以来，全球贸易量平均每年只增长3％，大大低于金融危机以前的水平。今年上半年全球贸易增速尽管有所加快，但仍不如人意。

　　贸易大国之中，美国的保护主义倾向最令人担忧。美国总统特朗普就任后宣布退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP），重启北美自贸协定谈判，威胁征收具有惩罚性的“边境税”，公开表示对中国、墨西哥等征收高额关税，禁止进口德国汽车等，多次试图挑战自由贸易原则，引起各国警惕。近日美国又在考虑限制钢铁进口，再度引发世界关注。

　　分析人士认为，鉴于美国的经济实力，特朗普推动“美国优先”贸易政策可能会给贸易自由化和新一轮经济全球化道路增添波折。虽然其他主要经济体坚持贸易自由化和投资便利化，全球贸易自由化趋势难以逆转，但是摩擦与冲突加剧可能性上升。

　　其次，美联储加息及缩减资产负债表（“缩表”）动向给世界经济带来新风险。美联储最新公布的6月份货币政策例会纪要显示，美联储官员对于何时启动“缩表”尚未达成一致。从多位美联储官员和美国媒体透露的信号来看，美联储最早可能于9月宣布开始“缩表”。根据6月发布的加息预测，美联储今年内还有一次加息，但对下次加息和启动“缩表”的先后次序，目前尚无定论。经济学家预计，“缩表”行动会导致市场美元减少、资产价格下跌，对美元走势影响大。

　　分析人士指出，美联储加息及“缩表”将不仅给美国自身带来重大影响，也会给其他国家带来溢出效应。对新兴市场而言，加息与“缩表”造成的美元持续强势不但会对其资产估值形成挤压效应，也会对新兴市场内新一轮资本外流形成不可忽视的压力。

　　再次，各国债务风险继续上升。目前，美国、欧元区、日本以及一些新兴经济体的主权债、企业债及个人债规模都处于高位。据世界银行统计，10年间，半数以上新兴市场和发达经济体的政府债务占其国内生产总值（GDP）比重增长10个百分点以上。截至2017年初，全球非金融机构总债务已达150多万亿美元，约为全球GDP的200％以上，其中私营企业债务占三分之二。这些数字凸显了降低债务这一任务的艰巨。

　　近两年来，美元保持强势客观上增加了借款人的偿债压力，大宗商品价格虽有回升，但仍处于相对弱势，削弱了偿债能力。世界经济复苏水平仍较为脆弱，市场对偿债能力和债务风险的可控水平信心不足。在此情况下，各国应对债务风险保持高度警惕，积极应对。

　　面对新旧风险和挑战，IMF在提交给二十国集团领导人峰会的一份最新报告中建议，各主要经济体应采取积极措施，增加经济增长韧度、平衡度和包容性，并继续加强国际合作，确保世界经济复苏在正确轨道上。