美联储维持利率不变　或很快缩表

　　美联储一如预期在26日发表声明称，维持联邦基金利率不变。声明同时说，有可能“相对较快”开始缩减资产负债表，市场预期美联储将在9月开始缩表行动。

　　在为期两天的央行货币政策例会后，美联储发布的声明显示，联邦基金利率继续维持在1%至1.25%区间，货币政策依然保持宽松，以支撑劳动力市场进一步改善，同时促使通货膨胀率回到2%。声明还说，在经济发展形势与预期一致的条件下，美联储有可能“相对较快”地启动缩减资产负债表的计划。

　　美联储依旧看好美国经济状况，认为今年年初以来，美国就业增长平稳，失业率下降，并肯定了家庭支出和企业固定资产投资继续扩大，经济呈现温和增长态势，经济前景的短期风险大致平衡。

　　不过，对通胀的描述有所变更。删除了首段“近期下滑”的字样，认为“整体”12个月的通胀率指标都在下滑；删除了对核心通胀率“大体上”低于2%的表述，即承认今年以来通胀疲软已成为较为持久的现象。美联储承认，通胀率一直没有达到其设定的2%目标，短期内通胀率仍然将徘徊在2%以下。但美联储仍然认为，从中期看，通胀率可以达到2%。

　　值得关注的是，美联储仍认为通胀率受到暂时因素影响，并没有针对加息前景给出任何线索。美联储在声明中重申，将保持渐进加息的步调，同时评估与最大就业目标和2%通胀目标相关的经济状况，以此确定未来调整联邦基金利率的时间和幅度。

　　声明发布后，美股三大指数一度收窄日内涨幅，不过五分钟后开始反弹。道指上涨100点，接近开盘触及的纪录新高，标普500指数也从声明前的平盘位反弹。恐慌指数VIX在声明前跌至纪录新低8.84，随后交投于9.20，日内跌幅1.5%。

　　亚洲外汇交易时段，美元指数在13个月低点附近喘息。因美联储对通胀前景发出更为谨慎措辞，提升了对年内可能不会再度升息的预期。截稿时美元指数已跌破94点关口，下跌至93.58。非美货币则普遍走强，欧元触及两年半高位，澳元兑美元重新站上0.80，为2015年以来首见。

　　芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易计算得出，12月再加息一次的概率约为49.1%，不足50%，认为年内只会加息三次而不是四次的概率，较一个月前大幅上升。

　　不过，美联储声明巩固了市场预期，即预计9月会议将宣布缩表开启时间，有分析师认为届时会宣布10月开始缩表。

　　对于美联储可能于近期推出的缩表行动，一些分析认为初期不会产生重大影响。美联储最初的缩表行动将是，不再将到期公债与抵押支持债券（MBS）的回笼资金用于再投资。该央行此前通过购买这两种债券来应对全球金融紧缩局面。

　　国际金融协会一项研究结果显示，美联储缩减其4.5万亿美元资产负债表的计划，可能会在明年对新兴市场带来相当于三次升息的紧缩效果。国际金融协会表示，美联储的缩表计划还可能最多令股票和债券资金流减少250亿美元。

　　国际金融协会高级总监Sonja　Gibbs预估，在其他条件不变的情况下，美联储公债持有规模下降650亿美元，相当于新兴市场投资组合规模减少65亿至70亿美元。在影响力方面，约相当于美联储升息25个基点。

　　分析师们也认为，美联储缩减资产负债表的计划很可能推高较长期债券收益率，拉高企业长期借贷利率，并导致房屋抵押贷款利率上扬。