美利率不变　夏季加息预期渐起

　　美联储于1月31日至2月1日举行货币政策例会。会后声明称，维持联邦基金利率在0.5%-0.75%不变，符合预期。声明表现出美联储对美国经济的信心，近日公布的一系列美国经济数据也可圈可点。目前，市场预期今年首次加息时间大概在六七月份。

　　此次美联储声明与上次声明相比措辞有所修改。在通胀目标方面，删去了对通胀仍处低位的解释，肯定通胀近几个季度继续回升，但仍低于2%这一美联储的长期通胀目标，基于市场的通胀补偿指标仍处低位，较长期通胀预期总体而言几乎未变，预计中期通胀将上升到2%，体现出美联储对美国通胀中期回升到其调控目标的信心。在就业方面，此次声明称劳动力市场持续表现强劲，就业仍稳步增加，失业率维持在近期低位，预计劳动力市场环境将进一步有所加强。

　　美联储认为，12月会议以来，经济活动继续温和扩张，家庭支出继续温和增长，但企业固定投资仍然疲弱，预计随着货币政策逐步调整，经济活动将温和扩张。经济前景面临的近期风险表现得大致均衡。委员会继续密切关注通胀指标，以及全球经济和金融形势，货币政策的立场仍然宽松，从而支持劳动力市场环境进一步有所加强。

　　委员会预计，经济状况将保证利率仅以渐进式提高的方式发展，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于预期长期利率的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。委员会将维持美联储持有机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再投资本金的滚动投资政策。委员会预计，会维持该政策直至联邦基金利率水平的正常化取得顺利进展。

　　近日公布的数据显示，美国经济复苏稳步温和推进。

　　2月1日，有“小非农”之称的ADP数据显示，美国1月ADP新增就业人数24.6万人，创2016年6月来最大升幅，高于预期的16.8万人。

　　美国供应管理协会（ISM）最新数据显示制造业持续扩张，2017年1月美国ISM制造业指数为56，创2014年11月以来新高，连续11个月位于荣枯线50上方。

　　此前，1月31日标准普尔公布的数据显示，美国11月标普/CS20座大城市地区房价较上年同期上升5.3%，房价增速已是通胀两倍，增速高于分析师预估的上升5.1%，也高于10月的增长5.1%。

　　1月30日，美国商务部公布，美国12月个人收支数据表现符合预期，数据整体表明美国国内需求稳健，对经济构成支撑。数据显示，美国12月个人消费支出环比增0.5%，与预期一致。当月个人收入环比增0.3%，不及预期的0.4%，但高于11月的环比持平。美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数同比增1.7%，与预期持平，11月为同比增1.6%。核心PCE物价指数仍低于美联储2%的目标水平。不过其它一些重要通胀指标，如CPI数据，已经高于美联储2%目标。

　　1月31日红皮书研究机构公布的1月28日当周美国连锁店销售年率增长0.2%，低于此前一周的增长0.3%。更多数据显示，1月28日当周美国红皮书商业零售销售月率仍下降3.5%。

　　据报道，芝加哥商品交易所提供的数据显示，美联储在2月加息的概率仅为4%，而今年首次加息预计在6月14日，当天加息概率已经上升到了69.4%，其中联邦基金利率上调至0.75%至1.00%的概率已达48.5%。此外，在7月，基金利率上调至0.75%至1.00%的概率为45.2%。市场分析还认为，预计最快到今年底美联储才会真正开始收缩资产负债表，方式是停止到期债券的再投资，但不会大规模抛售债券。预计2019年底美联储总资产规模将从目前的4.5万亿美元收缩至4万亿美元左右。有分析认为，美国新政府的减税和增加开支议程还有待国会批准，与墨西哥和中国等发生贸易战的风险以及围绕美联储政策的不确定性等仍是潜在问题。