A股，照“明”镜而知不足

　　吉强

　　经济走笔

　　15日，A股在一家美国商业机构专为其组织的“资格”考试中再次“不及格”。几年前，这家美国商业机构在A股市场还藉藉无名，如今，尽管其英文缩写“MSCI”、中文译名“明晟公司”许多人还写不周全，但A股争取纳入其编制的MSCI新兴市场指数一事却无人不晓。至今，明晟公司对A股已连续3年进行审核，今年结论依然是进步很大、不足还有，所以“婉拒”。

　　对一家商业机构的商业行为本不必太在意，但明晟公司再三对A股说“不”却需要另眼相看。一方面，鉴于明晟公司指数的权威性和影响力，纳入其新兴市场指数意味着A股有望逐步迎来境外组合型投资者数以千亿美元计的资金；另一方面，其实也是最重要的是，明晟公司基于海外投资者要求对A股市场环境提出的种种建议，如同一面镜子“照”出了A股的不足之处，对于A股市场的市场化、法制化、国际化建设具有镜鉴作用。

　　在过去明晟公司提出的审核“障碍”中，“当天买入只能次日卖出”的“T+1”交易制度带来的投资不便是一条，其实这也是A股投资者头疼的。今年提出的有待克服的三大“障碍”之一是海外资本需要更高的资本流动性。如，在现行规定下，合格境外投资基金(QFII)的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%，这对基金应付客户资金赎回带来潜在的流动性障碍。还有一个A股投资者同样也深恶痛绝的新“障碍”，是上市公司的“任性”停牌，在股市狂跌时一度出现过超千家、占总数1/3的上市公司停牌的奇观。这都是A股的“病”，得治！所以，相对于早一年晚一年纳入MSCI新兴市场指数、融入更广阔的国际投资大舞台，A股朝着成熟市场方向不断进步无疑才是市场发展之本，来得更重要。

　　对A股投资者来说，不必放大明晟公司最新决定对市场的影响，更不必参与市场借机炒作风。昨日A股不跌反涨，如同前两次遭拒后一样依照原有逻辑正常运行，这才是一个大国资本市场应有的姿态。明晟公司在商言商，站在自身利益角度提出的建议也未必完全适合当下中国A股特殊的市场情况，所以，A股不需要“言听计从”。正如证监会新闻发言人邓舸回应所说，中国已是全球第二大经济体，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。基于此，A股和明晟公司应该是互相需要，毕竟对中国这个巨大市场的机会，没有人会无动于衷。