资产证券化迎井喷 专家：消费信贷资产证券化前景广阔

　　【导读】资产证券化十年迎井喷：年内规模可能达5000亿。《央广财经评论》本期关注：资产证券化助力经济结构调整和转型升级。

　　央广网北京12月3日消息据经济之声《央广财经评论》报道，Wind数据统计，今年共发行231个资产证券化产品，发行总额超过4851亿元，当前余额超过4000亿。人民银行副行长潘功胜表示，我国资产证券化市场已经取得了不小的成绩，但与我国93万亿元的信贷资产规模、44.8万亿元的债券市场规模及美国等发达经济体的证券化市场规模相比，我国资产证券化市场仍有巨大的发展潜力和成长空间。

　　而所谓的资产证券化就是是指将流动性较差的贷款或其他债权性资产通过特殊目的载体进行一系列组合、打包，使得这组资产能够在可预见的未来产生相对稳定的现金流。作为近40年来国际金融领域最重大的金融创新之一，资产证券化在我国“十年磨一剑”。盘点资产证券化在我国经历的成长阶段，2005-2008年是其萌芽期，2008-2011年是蛰伏期，2012-2014年是实验期。在政策支持下，预计2015年我国各类资产证券化业务规模超过5000亿元，是过去9年的总和。

　　对此，经济之声特约评论员、中国宏观对冲研究院院长付鹏进行了相关分析与解读。

　　经济之声：经济下行期，尤其在今年一季度之后，信贷市场投放不足，大量资金持续处于寻找优质资产的过程中，无论是银行业轻资产转型，还是企业调整负债结构，都在倒逼资产证券化通道迅速扩容。再加上今年在政策红利上迎来转折点，这些是不是都是促成今年资产证券化规模大幅增长的原因？

　　付鹏：在经济下行的过程中，资产证券化对于增加杠杆，以及解除银行的束缚起到了积极的作用。银行目前的债务占比实际上在快速上升，这也抑制了银行以信贷为主要投资渠道的功能。所以资产证券化能够解除掉一些原先约束银行的债务，增加银行资金投放的空间。

　　经济之声：对于商业银行资产证券化的路径选择，有银行业人士表示，“消费贷款肯定是银行在资产类别选择中的重点方向，而住房按揭则是最安全的。上海国际信托公司最近也发布了公告称，上海市公积金管理中心作为发起机构，将在明天簿记建档发行总额约69.6亿元的个人住房贷款资产支持证券，作为首批公积金资产证券化产品。所以未来消费信贷资产证券化发展空间是不是非常广阔？

　　付鹏：这个是很明确的。首先，在资产证券化的过程中，债务要具备比较强的偿还能力和低风险作用，所以在选择支持证券产物的过程中，实际上这是首选。从目前银行可以打包的债务比例中看来，个人消费贷款的比例是较低的，例如汽车贷款、个人住房贷款以及信用卡等的资产质量都是不错的。就目前的情况来讲，在经济下行的过程中，银行对企业的债务风险比较大。目前，首批证券化的标的肯定是选择低风险的资产来试水。

　　经济之声：但是另外一方面，信贷资产证券化在整个资产证券化领域所占比重很大。而从中债资信评估公司的数据来看，银行间市场的信贷资产证券化交易主体仍然以银行为主。银行之间互相持有的现象仍然存在，那么问题来了，这一方面是不是不利于风险从银行体系的分散，另一方面也无法真正利用好产品风险收益的特点？

　　付鹏：这是一定的。目前银行的资金实际上也没有太好的投资标的，尤其在经济下行的过程中，银行的资金出口应该是比较谨慎的。在这个过程中，交叉持有不同的资产证券化产品是一种无奈的选择。

　　经济之声：除了信贷资产证券化外，实体企业的资产证券化潜力巨大，企业需要改变融资方式，变间接融资为直接融资，以证券化的新金融工具盘活存量经营性资产，用证券化思维构建自身的财务战略和融资策略，实现存量变流量，流量变资金的轻资产经营，特别是对以国有企业为代表的重资产企业，资产证券化意义重大。未来资产证券化如何更好的在企业应用，解决融资问题，从而更好的为实体经济服务？

　　付鹏：首先，企业如果将资产证券化作为工具，是有使用空间的，但是资产证券化背后的信用评估和支持偿还的能力，以及违约率等方面对于企业目前的情况来讲都不是特别有利。

　　原标题：资产证券化迎井喷专家：消费信贷资产证券化前景广阔

　　稿源：中国青年网

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