股指重挫，后市何去何从？

　　《价值线》统计显示----大跌次日股指上涨居多

　　新闻提示：

　　12月9日，两市风云突变，双双从上涨到大跌，沪指重挫5.43%创五年以来最大单日跌幅。对于股指如此凶猛的下跌，是行情结束了，还是洗盘？投资机会把握上，股指下跌意味着是风险降临，还是风险释放后的“千金难买牛回头”？……为此，我们特辑一组稿件，以期在投资者梳理头绪时能有所帮助。

　　【市况回放】

　　沪指创五年来最大单日跌幅，173只个股跌停

　　12月9日，沪指低开后震荡走高，午后在券商、煤炭、自贸区、机场航运、钢铁等板块带动下一度大涨逾2%，最高升至3091.32点，创49月新高，之后沪指高台跳水近200点，剧震近9%，收跌5.43%，下跌163.99点，创自2009年8月31日以来最大单日跌幅，深成指低开之后冲高回落，振幅近10%，终盘收报10116.49点，大跌438点，跌幅4.15%。两市成交12664.94亿再创新高，其中沪市单边成交近8000亿

　　个股方面，今日A股有173家跌停，23股涨停，186家上涨，两市下跌家数近2200家，其中跌幅超过5%的个股高达1095家。板块方面，银行、军工、保险、卫星导航、国产软件、计算机应用、人脑工程等板块跌幅居前。

　　【原因探寻】

　　连续暴涨之后的获利回吐？

　　沪指周二从最高3091点最低跌至2834点，波动幅度超过260点。对于股指快速的下跌，市场人士认为，可从消息面与市场技术面来探寻。

　　东吴证券高级策略师包卫军表示，此次市场的调整主要源自于昨日中国证券登记所发文《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》的负面影响。这项政策的变化，将引起部分企业债不能再加杠杆，预计总体规模大约5000亿左右。短期内明显打击低评级的城投债等地方债券的估值。

　　然而就此事项，中国结算有关负责人今日接受记者采访时明确表示，本次通知针对新增入库的控制不会对市场造成重大实质性影响；此外，由于债券市场和股票市场相对隔离，市场属性、投资者结构、资金偏好等相关方面有较大差异，股票市场应不会因此受到重大影响。

　　对于技术层面的原因，广州万隆认为，导致股指盘中巨震的因素主要有三大方面： 一是与历史上不同，本轮上涨行情受杠杆资金推动明显，股指的暴涨暴跌将成后市的新常态；二是大涨之后如券商板块中出现大股东产业资本大幅减持，资金出现分歧；三是连续暴涨之后，获利资金丰厚，盘面一有异动则很容易出现蜂拥踩踏局面。

　　【板块聚焦】

　　券商股后市何去何从？

　　在周二的行情中，19只券商股中，有四只上涨，西南证券涨停，另有宏源证券涨8.73%、海通证券涨7.35%，中信证券涨4.08%。其余15只全部下跌，其中山西证券、国海证券、国元证券，东北证券四只跌停。对于本轮上涨行情的领头羊，其后市走势令投资者高度关注。

　　有分析人士认为，预期资金短期继续大力追捧A股，券商股后市仍有所作为。网名“股海神童520”的投资者就比较激进，他认为，百股跌停后的机会依然是劵商。首先，一波牛市的开启主力军是劵商，你看近期大盘开始走牛，劵商就是主力军；其次，A股成交金额激增，券商的佣金收入将大幅提升，股价跟随业绩上涨跟正常。最后，证监会已经就《股票期权交易试点管理办法(征求意见稿)》及其相关指引征求意见，马上要开展股票期权交易，此外，T+0也已在市场预期中，届时券商佣金总额将大增。

　　博时基金也认为，对于下阶段市场我们认为仍然看好受益于降息的保险、银行，券商回调之后仍然会是明年的盈利能力回升趋势明确的行业。此外，博时基金也提醒投资者说，在资金流出过程中出现板块性下跌的消费、医药行业，也会出现错杀的股票，等这一轮金融股行情趋于结束，也会被市场重新认识。

　　一位不愿具名的分析师表示，对于券商股，在经过了一轮大涨后，如果想继续关注这一板块，一定要重质(附表一：券商股最新估值一览)。一是看PB、二是看PE。PE可基于2015年的业绩来估值，基于此，大券商里的中信证券、海通证券估值在券商股中有一定的优势，在涨势中可能有较好的弹性，在调整市中，不排除相对抗跌。