美国经济增速放缓有利于人民币汇率稳定

　　美国商务部1月29日公布的数据显示，2015年第四季度美国实际国内生产总值（GDP）环比增长按年率进一步放缓至0．7％，远低于三季度2％的增长率，略逊于市场预期。2015年美国GDP初值增长2．4％，低于之前2．5％的预期。        荷兰国际集团（ING）就美国第四季度国内生产总值（GDP）数据解读认为，美国经济增长趋势明显放缓。        对于第四季度经济增速放缓，美国商务部指出主要原因在于消费开支增速放缓，非住宅固定投资、出口和政府开支增速下降。其中，受美元升值和海外需求放缓影响，净出口拖累当季经济增长0．47个百分点。此外，企业库存投资也拖累经济增长0．45个百分点。        数据显示，占美国经济总量近70％的个人消费开支第四季度按年率增长2．2％，低于前一季度3％的增速；非住宅固定投资下降1．8％；受美元升值影响，出口下降2．5％。        摩根大通银行首席经济学家迈克·费罗利对此分析，目前来看库存投资在未来会有所改善，出口下降才是影响美国经济下行的主要因素。美元升值和全球经济疲软将继续拖累出口增长。

　　针对此次美国经济增速的意外放缓及其影响，中国银行国际金融研究所助理研究员王有鑫对中国经济时报记者分析认为：        第一，从结构上看，美国经济呈现了全面放缓的态势。期内，占美国经济活动三分之二的个人消费支出季度增长按年率放缓至2．2％，前值为3％；最终销售放缓至1．2％，前值为2．7％；出口按季转降2．5％；企业投资按季转跌1．8％，为2012年第三季度以来首降；企业库存总额按季减近20％至686亿美元。王有鑫说，这些数据表明，美元升值和海外需求放缓对美国经济的拖累已开始显现。

　　第二，此次经济放缓表明美国经济尚未完全进入稳定增长期，但再陷衰退的可能性不大。王有鑫认为，与之前的经济周期相比，当前美国经济潜在增长率下降，扩张阶段延长，出现某个季度的反复很正常。从以下具有先导性的关键指标看，美国经济仍具有避免再陷衰退的动能：10年期与2年期政府债券利差虽然收窄，但远未接近负值；PMI指数低于45往往与衰退期重合，目前该指标虽有下降趋势，但距离45仍有一段距离，并且继续大幅下跌的可能性不大；首次申请失业的人数持续大幅上升是衰退的重要先导指标，目前该指标虽略有增加，但新增就业人数指标处于持续上升状态；大企业联合会的先导指数处于125左右，远高于上次衰退前的100左右。

　　第三，美联储加息只会迟到，不会缺席。王有鑫表示，由于2015年四季度美国经济增长率低于预期，美联储在今年一季度加息的可能性已经非常低。从历史经验看，美国一季度通常受严寒天气困扰，经济增速不会太高，而再次加息需要有强劲的经济数据支撑，因此，在二季度经济数据出来之前预计美联储都不会贸然启动加息。但美联储加息计划只会迟到，不会缺席，预计今年下半年将再次加息，全年加息2—3次。

　　第四，美元年内将震荡上升，人民币汇率短期贬值压力减缓。王有鑫说，由于美联储再次加息时点延后，美元年内震荡加剧，不排除在上半年出现小幅贬值的情况，但从全年看，仍会小幅升值。美国经济放缓、美联储延缓二次加息，对近期人民币汇率稳定带来利好。境内资本外流压力趋缓，人民币贬值预期被部分消化，境内外汇差收窄，套利资本流出减少，以及日本央行实行负利率对我国货币政策造成的压力将有所化解。

　　据新华社报道，在2015年12月宣布开启加息进程之时，美联储对美国经济形势和前景较为乐观。而最新一次货币政策例会明显低调许多。分析人士表示，美联储可能需要更多时间来评估近期全球金融市场动荡对美国经济的影响。

　　纽约联邦储备银行行长威廉·达德利近日表示，美国经济面临一系列下行风险，其中包括能源价格下降拖累油气行业投资，美元升值影响制造业出口以及新兴经济体增速放缓等。他预计，今年美国经济增速有可能仅稍高于2％。