暴涨之后，券商股投资价值再比较

　　12月8日，真是一个好日子。两市股指在券商、军工、保险等蓝筹股的带动下，继续大幅上涨，沪指重新站上3000点，创时隔44个月以来的新高。

　　热点方面，无疑还是券商股抢得头彩，位列《价值线》(微信公众号：value-line)发布的“2014上市公司价值排行榜行业榜”非银金融之首的中信证券，强势涨停，在其带动下，19家上市券商有10只涨停，涨幅最小的券商股也达到了6.12%，券商股整体涨幅达到了9.22%，居所有板块之首！

　　对于券商股近来的大涨，我们深感欣慰的是，能将有价值的研报及时推荐给大家。自11月24日《钱老师读报告》与朋友们见面以来，当日建议关注券商股，其后又多次提醒关注，现在回头看，正是券商股又一轮上攻的起点。

　　3000点，又一个新起点。股指暴涨之后，哪些板块与个股值得关注？为此，自本期起，我们推出《挖掘股市新龙头》系列报道。今天是第一篇，我们依然关注金融板块。有分析师表示，就金融股的弹性而言，券商股大于保险股，保险股又大于银行股。因此，我们继续关注券商股，今天的题目就是《暴涨之后，券商股投资价值再比较》。

　　券商股今年业绩有望翻番

　　来自广发证券分析师李聪的一篇研报表示，从前11月累计经营数据来看，19家上市券商的整体扣非后母公司综合收益同比高增93%，主要归于前11月股票市场成交额、股债指数、股权融资、两融余额等各项业务经营环境全面好于去年同期。从11月份单月经营数据来看，19家上市券商整体扣非后母公司综合收益环比22%。主要归于11月份，股、债指数双双上行。前11月累计综合收益同比增速最高的5家上市券商依次为：太平洋866%、东吴242%、国元214%、东北182%、西南155%。

　　前三季度19家上市券商合计扣非综合收益、净利润同比高增59%、47%，同时10、11月盈利继续维持高增态势。考虑到12月份市场环境向好、以及业绩同比低基数效应，李聪预计2014全年盈利增速有望实现翻倍以上增长。

　　分析师继续看好券商股

　　虽然近来券商股大幅上涨，但不少分析师依然看好券商股。

　　率先提出券商股中长线仍有100%-200%上涨空间的申银万国分析师何宗炎，在12月5日的一份研报中写道，“第三波行情基本确立：当前基本形成增量资金猛增(开户数、银行理财资金政策放松)与大股票轮动的良性循环，这为券商股的第三波真牛行情奠定坚实基础。

　　“当前中信证券PB为2.5倍，海通为2.4倍(编者注：针对上周五数据)，还在合理范围之内，行业绝对安全。中信11月报净利润10.66亿元，若以此乘12推算全年对应当前PE仅18倍。真牛行情中业绩更猛。”

　　广发证券分析师李聪表示，基于预计2014年上市券商整体盈利增速有望增长100%以上，同时今年证券板块上涨103%，对应2014年PE估值水平基本与2013年持平，并未因为近期快速上涨而呈现估值泡沫化。展望2015年，目前大型券商2015年动态PE基本在18-22倍区间(剔除2015年增发摊薄因素)，参考“1.2倍PB找底，30倍PE找顶”的历史经验，预计2015年仍具备上涨空间。在多项利好因素的驱动下，预计证券板块将继续享受盈利、估值提升的双轮驱动。建议关注“大、小两头”和“增发券商”。

　　券商股最新估值对比

　　经过周一的再度大涨，券商股最新估值也发生了一些变化(详见附表：券商股最新估值一览)，一位不愿具名的分析师在电话中告诉《价值线》，在经过一轮大涨之后，后市不排除出现分化行情，因此对于券商股的投资，更应重质。所谓“重质”就是更应关注估值，一是A股券商间的估值对比，二是国际视野下的A股、H股间的估值对比。

　　他以中信证券为例，虽然三个交易日股价连续涨停，但从PE、PB的角度来说，仍无明显的泡沫，且从A股与H股的估值来看，也基本接近，且近来H股涨幅明显大于A股，这也从另一个角度说明中信证券的估值水平还是可以接受。

　　该不愿具名的分析师还表示，马上就要进入2015年，市场将按2015年的预测业绩来对股票进行估值，因此，对于券股股的PE需动态地看待。