央行突然再祭降息重拳 十学者解码货币政策松紧度

　　新华网北京3月2日电 (记者汪文品)中国人民银行2月28日晚宣布，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

　　这是距离2014年11月22日央行时隔两年首度降息后，三个月以来的第二次降息。2月初，央行还下调了金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　在2月经济数据发布之前，央行春节后首周便祭出大动作，市场各方对此举解读各有侧重。

　　 连平：未来货币政策将保持稳健偏松

　　交通银行首席经济学家连平称，此次降息表明，对资本外流的担忧短期已经让位于稳增长和防通缩的需要。未来货币政策仍将保持稳健偏松。鉴于降息后存贷款基准利率均已接近十年来最低水平，进一步下调的空间很小。在外汇占款低迷、存在资本流出压力的情况下，存准率可能会有1至2次的下调。未来存贷比考核可能取消将有助于负债成本下降。

　　 李大霄：降息对市场影响正面反应或不及上次

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，对市场影响正面，但上次降息已经充分反应，这次降息的反应可能不及上次。对于股市的影响大家不要过于激动，上次降息是初恋，市场资金都是激情满满，而这次市场也会有反应，但是与上次就不能同日而语了。下周A股市场还是最看好地产、基建、金融这三类股，黑五类股票还是应该规避的，周一应该不会出现全面上扬。

　　 杨德龙：预计今年还会有一次降息和多次降准

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，央行本次降息主要是针对当前低迷的经济增长现状，消除市场对经济可能陷入通缩的担忧。目前，全球多家央行都加入量化宽松浪潮，以提振经济增长动力。近半年，中国央行果断进行两次降息和一次降准，预计年底前还会有一次降息和多次降准。

　　 鲁政委：降息有必要但效果钝化

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，降息此举有必要但效果钝化。央行对称降息是对目前经济下行和通缩压力的反应，但刚兑不破，银行负债无法下降，由此导致贷款利率难以明显下行。汇率不贬降息效果甚微。刚兑不破，降息效果钝化。降息之后，存准率未来也将继续持续下调，汇率也会继续走弱。

　　 董登新：存款利率上限扩大银行股承压

　　“周一银行股可能普跌。”董登新解释称，在银行差钱的前提下，银行更希望降准，而不是降息，“如果不降准，却又要求原本差钱的银行降低贷款利率，其结果可能是银行更加‘惜贷’，同时进一步激化‘银行差钱’。因为贷款降息后，社会对银行贷款需求进一步增大，但银行存款在降息后，还会进一步加大分流。这正是矛盾所在。”

　　 滕泰：应加大降息力度

　　万博经济研究院院长滕泰日前表示，经济进入通缩，有局部衰退风险，决策层已经开始高度重视，但力度、速度都没有体现出行动力。考虑到半年政策的滞后期，3月份是最后的行动机会，建议两会前降准、降息两次，否则2015年社会经济目标不保，而且会发生局部金融风险，扩大失业和经济衰退。针对央行降息，滕泰认为应继续加大力度。

　　 谢百三：降息利空银行股今年应会降至2%

　　复旦大学教授、金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，因为我国银行的存款利率都会采取最高浮动利率，所以仅仅由3.3%(2.75%*1.2)降为3.25%(2.5%*1.5)，变化很小；但是贷款利率却下跌了，所以此次降息对银行股是利空的。谢百三表示，和世界上其他国家及地区相比，我国的利率是很高的，美国、日本、英国、欧元区以及香港都比我国要低。他认为，我国今年还存在一到两次降息的空间，存款利率降到2%估计就不会再降了。

　　 左小蕾：传导机制不畅或影响降息效果

　　银行证券首席总裁顾问、经济学家左小蕾表示央行降息是顺利成章的事情。她认为此次降息十分有必要，目前融资成本十分高，不利于实体经济层面创造有效需求，因此央行为了降低资金成本，提升资金利润空间，引导市场利率下降，主动做出调整。与此同时，左小蕾指出目前传导机制不畅通影响降效果，央行应该有相应的改革或其他调整措施，管理风险，平衡资产负债表，推进市场利率化，理顺银行引导机制。左小蕾进一步提出改善传导机制需转变银行经营模式，使其利用市场资源为实体经济服务。

　　 诸建芳：降息在意料之中后续仍将出台宽松政策

　　中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示，降息属于市场意料之中，后续仍将出台更多的宽松货币政策。诸建芳称，此次的降息属于市场意料之中，并没有太大的意外。根据目前经济运行状态分析，通缩情况仍在恶化，经济下行压力也在进一步加大，急需国家及时进行政策调整。

　　 林采宜：央行降息主要为对冲CPI下行

　　国泰君安首席经济学家林采宜表示，央行本次降息主要还是对冲CPI下行，维持稳健的货币政策。林采宜指出，稳健的货币政策主要包括稳定的货币供应量和基本稳定的实际利率，而1月份CPI数据较低，导致实际利率上升，因此央行降息引导利率下行。针对央行进一步放开利率弹性，林采宜认为这是利率市场化在政策上的具体落实，短期内银行虽可能会因利差缩小而降低利润，但从长期看将会提高银行竞争力，刺激银行金融服务的提升。

　　 新闻背景：全球宽松潮浪潮再起

　　事实上，近两个月以来，宽松潮几近席卷全球各大主要央行，使得本国货币纷纷走低。新西兰央行暗示做好降息准备、新加坡在常规政策周期之外宣布下调新元政策区间斜率、2月泰国央行明确表示有进一步实施更加宽松政策的空间，而印度、挪威、加拿大及丹麦央行均已经下调利率。欧洲央行在1月甚至祭出大手笔的量化宽松政策——3月起每月购买600亿欧元国债。在此背景下，美国可能成今年唯一加息的主要经济体。

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