途牛补血加码OTA烧钱大战

　　途牛旅游网（以下简称“途牛”）寻求资金输血暂时告一段落。昨日，途牛宣布其增发的1.48亿美元新发行股份已经获得投资人认购。

　　在业内人士看来，在行业价格战加剧的关键时刻，途牛获得输血，可以一定程度扭转此前的颓势。而途牛两位创始人以抵押原有股份的形式认购股票，一方面是创始人的无奈之举，但也更显其背水一战的气势。此轮资金将主要用于途牛弥补其在App方面的短板。

　　途牛昨日宣布，弘毅投资、京东、携程投资、途牛CEO于敦德和途牛COO严海峰，同意分别以5000万美元、5000万美元、1500万美元、1650万美元以及1650万美元认购途牛A类普通股，共1.48亿美元。

　　根据协议，各投资方同意在协议签署后6个月之内不出售与转让此次发行中所认购的股份。此外，途牛宣布取消此前提交的公开发行美国存托凭证的计划，并撤回公司在12月2日向美国证券交易委员会提交的增发1亿美元融资相关文件。

　　据一位投资圈内高管透露，于敦德与严海峰的此轮增持，一方面是防止股权被稀释，另一方面也是增强员工及投资人信心。不过，该人士指出，于敦德与严海峰此番是将原有股权抵押掉，再以贷款的形式增持股票。而原有的股权很有可能抵押给了此轮入局的投资人。

　　上述高管表示，这种情况此前在投资圈里也曾出现过。但属于一种相对比较苛刻的投资形式。一般是投资人不看好某家公司，因此公司创始人需要将股票抵押给投资人，以表明与公司利益捆绑的决心。但也是公司创始人的无奈之举。北京商报记者针对此事向于敦德求证，但截至发稿未获回复。

　　同时，此轮融资投资人以每股美国存托凭证12.061美元购入。认购价格为协议签订前10个交易日途牛美国存托凭证每日收盘价格的平均值。公开资料显示，途牛的股本为4708.81万股，以此推算途牛平均市值为5.6亿美元。1.48亿美元新发行股份大概占据途牛26.4%的股份。这也意味着此轮融资之后，途牛再增发大规模融资的可能性不大。因此这笔资金对于途牛来讲，必须物尽其用。

　　结合此前途牛财报中的实际资金量，融资后途牛将拥有13亿-14亿元的现金储备。对于资金的使用，严海峰表示：“我们会持续提升服务与品牌，加强在二三线市场的渗透，加强在无线、研发和旅游产品上的投入。”

　　劲旅咨询CEO魏长仁指出，App是途牛的一大短板，其移动端下载量与携程、去哪儿、同程相比差距明显。途牛利用新资金在移动端发力也在情理之中。

　　翻看四家海外上市的在线旅游企业三季度财报可以看到，携程三季度产品开发费用为6.12亿元，销售与市场营销费用为5.98亿元；去哪儿三季度产品开发支出为2.295亿元，销售和营销支出为2.662亿元；艺龙三季度服务开发支出为7370万元，销售和营销支出为1.789亿元；途牛三季度研究与产品开发费用为2770万元，销售与市场营销费用为1.207亿元。

　　通过对比可看出，途牛的“研究与产品开发费用”在四家上市公司中最少，并且与“销售与市场营销费用”相比差距也最大。（记者 程拓）